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Itaú BBA eleva alvo da Sabesp (SBSP3) e aponta oportunidade bilionária ignorada
Para o banco, o mercado foca apenas se a ação está cara diante do forte ciclo de investimentos previsto até 2033.
Publicado em 28/05/2026 às 16:21h
Publicado em 28/05/2026 às 16:21h
🚀 O Itaú BBA elevou o preço-alvo para a Sabesp (SBSP3) de R$ 30,90 para R$ 34 após o grupamento de ações e manteve recomendação outperform, equivalente à compra.
Na avaliação do banco, o debate do mercado sobre a companhia tem se concentrado em uma questão restrita, como se a ação estaria cara demais diante do forte ciclo de investimentos previsto até 2033. O banco considera que essa discussão não captura completamente as dinâmicas mais amplas em jogo.
Para o Itaú BBA, a questão central não é o custo dos investimentos em andamento, mas quanto capital excedente os ativos regulados irão gerar quando amadurecerem e qual será o valor estratégico dessa flexibilidade em um setor que pode entrar em uma onda de consolidação inédita.
O mercado, segundo o relatório, está precificando o capex, mas não está atribuindo valor à opcionalidade criada por esses investimentos.
Em outras palavras, o "ativo escondido" da Sabesp seria o caixa que ainda não foi gasto e que a companhia começará a acumular no futuro. O balanço da empresa estaria migrando de uma postura defensiva, focada em financiar a universalização do saneamento, para uma plataforma ofensiva voltada a financiar novas iniciativas.
Na avaliação do Itaú BBA, essa transição ainda não está corretamente precificada pelo consenso de mercado.
A ação da Sabesp atingiu máxima histórica no mês passado, em R$ 35,10 por papel considerando o ajuste pós-desdobramento.
Universaliza 2 pode criar até R$ 13 bi em valor e elevar o retorno
O Itaú BBA aponta o Universaliza 2 como o principal gatilho e catalisador para transformar o potencial de crescimento da Sabesp em retorno concreto aos acionistas.
Os cenários do banco indicam criação de valor de até R$ 13 bilhões e aumento de mais de 100 pontos-base na TIR (Taxa Interna de Retorno) da companhia.
O programa combinaria investimentos estimados em cerca de R$ 50 bilhões com um modelo regulatório já conhecido, reforçando a vantagem competitiva da Sabesp ao aproveitar sua presença operacional e alcance geográfico para capturar novas oportunidades.
Dois riscos pouco precificados
O banco destaca dois riscos que considera pouco precificados pelo mercado. O primeiro é a reforma tributária, considerada amplamente neutra caso o regulador ajuste corretamente as tarifas e a base de ativos regulatórios, mas potencialmente destrutiva de valor caso isso não ocorra.
O segundo é a migração para o modelo DRC (Depreciação do Custo de Reposição), cuja piora estimada parece limitada, mas que pode reduzir ganhos extraordinários durante os anos de pico de investimentos, embora abra espaço para geração de valor via eficiência operacional ao longo do tempo.
O Itaú BBA avalia que a Sabesp deve se tornar uma consolidadora do setor, participando de leilões de saneamento com recursos suficientes para expandir sua atuação.
📊 O banco considera que a companhia está em posição privilegiada para aproveitar essas oportunidades, apoiada por um balanço sólido e pela vantagem competitiva de operar a maior concessão do Estado de São Paulo.
SBSP3
SABESP
Cotação
R$ 27,61
Variação (12M)
23,29 %
23,29 %
Margem Líquida
22,03 %
DY
2.44%
P/L
11,15
P/VP
2,23
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