Petrobras (PETR4) está barata? Santander vê desconto de 35% nas ações

O Santander reavaliou suas expectativas para as ações da Petrobras (PETR4) nesta quinta-feira (21). O banco agora tem recomendação de compra para os papéis da estatal, com preço-alvo de R$ 60.

O novo valor representa um potencial de alta de 35% em relação à cotação atual dos papéis. No pregão de hoje, as ações ordinárias da Petrobras operam na casa dos R$ 45, conforme dados da B3.

Para os analistas, há motivos de sobra para essa nova análise, começando pelos últimos dados de produção, que mostram que a companhia tem espaço para compensar a menor rentabilidade de seus combustíveis. A empresa pode entregar uma produção bem próxima do topo da faixa indicativa.

“O preço atual da ação não reflete totalmente a combinação de potencial de alta em exploração e produção (E&P), riscos mais limitados no downstream (refino) e uma história ainda atrativa de retorno em caixa”, escreveram os analistas.

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Eles também destacaram que os subsídios do governo devem ajudar nos números da companhia nas próximas temporadas, contendo os riscos que surgiram no começo da guerra no Irã. Com o petróleo em alta, a ajuda do governo deve sustentar parte da rentabilidade da companhia pelo menos no curto prazo.

“Embora esperemos resultados mais fracos em gasolina e outros derivados, acreditamos que a forte rentabilidade do diesel, apoiada pelo subsídio de cerca de R$ 1,12 por litro, deve compensar parte da pressão”, continuaram.

Parte das estimativas do Santander se apoia no recuo do preço do petróleo no mercado internacional, hoje negociado acima dos US$ 100 por barril do tipo Brent. Eles trabalham com uma base de US$ 88 por barril até o final do ano.

Além disso, descartam o pagamento de dividendos extraordinários, dizendo que a companhia deve ter outras prioridades neste momento. Para 2026, o dividend yield projetado é de 9,5%, enquanto o fluxo de caixa livre ajustado ficou em 12%.

“Esperamos que a companhia priorize a redução da dívida com a geração excedente de caixa”, afirmam os analistas. No entanto, para os próximos anos, projetam a abertura de espaço para pagamentos adicionais que cheguem a US$ 2 bilhões.

A Petrobras tem hoje recomendação de compra de quase todas as casas de análise reconhecidas no país. O preço-alvo, porém, não é consenso, variando entre R$ 47 (Goldman Sachs) e R$ 65 (Bank of America).