Petrobras (PETR4) está barata? Santander vê desconto de 35% nas ações

Analistas apostam em produção forte e dividend yield elevado para 2026.

Publicado em 21/05/2026 às 14:14h Publicado em 21/05/2026 às 14:14h por Wesley Santana

Petrobras tem valor de mercado superior a R$ 600 bilhões (Imagem: Shutterstuck)

O Santander reavaliou suas expectativas para as ações da Petrobras (PETR4) nesta quinta-feira (21). O banco agora tem recomendação de compra para os papéis da estatal, com preço-alvo de R$ 60.

O novo valor representa um potencial de alta de 35% em relação à cotação atual dos papéis. No pregão de hoje, as ações ordinárias da Petrobras operam na casa dos R$ 45, conforme dados da B3.

Para os analistas, há motivos de sobra para essa nova análise, começando pelos últimos dados de produção, que mostram que a companhia tem espaço para compensar a menor rentabilidade de seus combustíveis. A empresa pode entregar uma produção bem próxima do topo da faixa indicativa.

“O preço atual da ação não reflete totalmente a combinação de potencial de alta em exploração e produção (E&P), riscos mais limitados no downstream (refino) e uma história ainda atrativa de retorno em caixa”, escreveram os analistas.

Eles também destacaram que os subsídios do governo devem ajudar nos números da companhia nas próximas temporadas, contendo os riscos que surgiram no começo da guerra no Irã. Com o petróleo em alta, a ajuda do governo deve sustentar parte da rentabilidade da companhia pelo menos no curto prazo.

“Embora esperemos resultados mais fracos em gasolina e outros derivados, acreditamos que a forte rentabilidade do diesel, apoiada pelo subsídio de cerca de R$ 1,12 por litro, deve compensar parte da pressão”, continuaram.

Parte das estimativas do Santander se apoia no recuo do preço do petróleo no mercado internacional, hoje negociado acima dos US$ 100 por barril do tipo Brent. Eles trabalham com uma base de US$ 88 por barril até o final do ano.

Além disso, descartam o pagamento de dividendos extraordinários, dizendo que a companhia deve ter outras prioridades neste momento. Para 2026, o dividend yield projetado é de 9,5%, enquanto o fluxo de caixa livre ajustado ficou em 12%.

“Esperamos que a companhia priorize a redução da dívida com a geração excedente de caixa”, afirmam os analistas. No entanto, para os próximos anos, projetam a abertura de espaço para pagamentos adicionais que cheguem a US$ 2 bilhões.

A Petrobras tem hoje recomendação de compra de quase todas as casas de análise reconhecidas no país. O preço-alvo, porém, não é consenso, variando entre R$ 47 (Goldman Sachs) e R$ 65 (Bank of America).