Selic a 14,25% ameaça lucros em 2025? Veja setores e ações na B3 mais prejudicados

💸 Os analistas do BTG Pactual estão cada vez mais pessimistas com o lucro a ser apurado pelas empresas brasileiras listadas na B3 em 2025, diante de uma taxa Selic já contratada em 14,25% ao ano pelo Banco Central (BC) até março.

No caso, o banco está modelando que os lucros consolidados para 2025, excluindo da conta Petrobras (PETR4) e Vale (VALE3), serão 2,7% menores do que se tinha há seis meses, com as empresas voltadas para a economia local crescendo ligeiramente 1,2% e as exportadoras de commodities caindo 5,3%, aponta relatório publicado nesta segunda-feira (16).

"Excluindo a WEG (WEGE3) e os frigoríficos, nossas estimativas de lucros para as empresas domésticas em 2025 foram revisadas para baixo em 0,8%, talvez uma reação inicial a um ambiente econômico esperado mais difícil em 2025", escrevem os analistas Leonardo Correa, Carlos Sequeira, Antônio Junqueira, Osni Carfi e Bruno Lima.

Isso porque a abordagem mais hawkish (expressão para o tom mais duro do BC) levou a equipe econômica do BTG Pactual a aumentar suas estimativas para a taxa de juros de curto prazo terminal para 14,75%, o nível nominal mais alto desde 2006.

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Setores e ações listadas na B3 mais prejudicados

Até o momento, o Ibovespa (índice com as ações brasileiras mais negociadas na Bolsa) acumula prejuízo de quase 7% em 2024, além de ter atingido o seu menor nível em quase seis meses, enquanto o dólar se consolida acima de R$ 6. Ou seja, o investidor precisa escolher com cautela suas posições na renda variável, já prevendo alguns motivos para o próximo ano.

Nesse sentido, o BTG Pactual revela que seus analistas reduziram suas estimativas de lucro líquido para 12 de 20 setores no horizonte de 2025. Tais setores que sofreram as maiores revisões negativas foram: 

• Petróleo & Gás (-R$ 6,5 bilhões; −29%); 
• Metais & Mineração (-R$ 2,8 bilhões; −22%); e 
• Varejo (-R$ 2,4 bilhões; −16%). 

🛢️ As petroleiras tiveram o maior tombo na revisão negativa nos lucros, impulsionada pela PRIO (PRIO3), com menos R$ 3,5 bilhões; Raízen (RAIZ4), com menos R$ 2,1 bilhões; e Braskem (BRKM5), com menos R$ 1 bilhão). 

"A curva de preços do petróleo foi reduzida (afetando a PRIO3), enquanto nossas novas estimativas para a Braskem refletem a recuperação mais lenta no ciclo petroquímico", afirma o quinteto de especialistas.

O segundo maior fator que impulsionou nossas revisões negativas foi o setor de Metais & Mineração. A revisão para baixo foi principalmente causada pela CSN (CSNA3), com menos R$ 2,6 bilhões). 

Afinal de contas, o setor de siderurgia está altamente alavancado, com dívida líquida/Ebitda em 4 vezes para 2025 (aproximadamente 34% atrelados à Selic).

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Dólar acima de R$ 6 tem o seu preço

A significativa diminuição nos lucros das empresas de commodities está principalmente relacionada à desvalorização do real brasileiro, uma vez que elas possuem porções substanciais de dívidas em dólar, apesar de seus produtos também serem cotados na moeda americana. 

📉 Nos últimos seis meses, a moeda brasileira depreciou 11,4% em relação ao dólar, marcando a maior desvalorização entre as 18 moedas de países emergentes.

1. Brasil: −11,4%
2. Argentina: −11,4%
3. México: −8,8%
4. Turquia: −7,5%
5. Chile: −6,9%
6. Colômbia: −4,0% 
7. República Tcheca: −3,4%
8. Bulgária: −2,3%
9. Índia: −1,5%
10. Taiwan: −0,5%
11. China: −0,3%
12. Polônia: −0,3%
13. Singapura: +0,1%
14. Hong Kong: +0,4%
15. Peru: +1,2%
16. Indonésia: +1,6%
17. África do Sul: +3,1%
18. Malásia: +5,8%

"De fato, nossa equipe macro recentemente aumentou sua estimativa de dólar para o final de 2024 de R$ 5,70 para R$ 5,95", conclui o relatório.