Morgan Stanley rebaixa recomendação para CSN Mineração (CMIN3); ações despencam

💸 O Morgan Stanley rebaixou sua recomendação para as ações da CSN Mineração (CMIN3), passando de "equal-weight" para "underweight" (venda). O preço-alvo foi reduzido em R$ 0,90, de R$ 6,20 para R$ 5,30. Com isso, as ações da empresa recuaram 4,35%, a R$ 5,28, às 12h14 (horário de Brasília).

Para o banco, o plano de expansão da CSN Mineração apresenta alto risco de execução. A mina Itabirito P15, um projeto que adicionaria 16,5 milhões de toneladas de ferro por ano com 67% de teor, já teve seu início de operação adiado quatro vezes seguidas, agora previsto para o quarto trimestre de 2027, e não mais em 2023.

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🤑 As novas projeções também indicam um Ebitda (lucro antes juros e impostos) de R$ 1,63 bilhão no 2T25, representando uma redução de 3,8% em relação à estimativa anterior. Para os anos seguintes, o Ebitda projetado é de R$ 6,41 bilhões em 2025 (-9,0%), R$ 7,00 bilhões em 2026 (-15,5%), R$ 6,86 bilhões em 2027 (-16,3%) e R$ 12,10 bilhões em 2028 (-13,3%).

Já o lucro por ação normalizado é estimado em R$ 0,10 no 2T25, R$ 0,24 em 2025, R$ 0,27 em 2026, R$ 0,19 em 2027 e R$ 0,68 em 2028. Além disso, as ações da CSN apesar de suas estimativas mais altas que o consenso, negociam a um EV/Ebitda de aproximadamente 4,7 vezes para 2025. Essa avaliação está cerca de 15% acima da média histórica da empresa, diz o Morgan Stanley.

Relembre o 1º trimestre de 2025 da empresa

A CSN Mineração registrou um prejuízo líquido de R$ 357 milhões no 1º trimestre de 2025, um contraste com o lucro de R$ 558 milhões do 1T24. A receita líquida passou de R$ 2,805 bilhões no primeiro trimestre de 2024 para R$ 3,412 bilhões neste ano, uma alta de 21,7%.

💲 Já o custo das mercadorias vendidas também subiu 18,4%, somando R$ 2,238 bilhões nos dois períodos. O Ebitda (lucro antes de juros e impostos) ajustado da empresa no 1T25 teve um aumento de 27,1%, atingindo R$ 1,427 bilhão, superando os R$ 1,123 bilhão observados no primeiro trimestre de 2024.