Hora de comprar Vale (VALE3)? Itaú BBA diz que não, Safra diz que sim

🚨 A Vale (VALE3) amanheceu nesta terça-feira (10) no centro de uma divergência entre dois grandes bancos. 

O Itaú BBA rebaixou a recomendação das ações da mineradora para market perform, equivalente a neutra, e reduziu o preço-alvo de US$ 18 para US$ 14, o que ainda indica potencial de valorização de cerca de 17%.

Na direção oposta, o Safra elevou sua indicação para compra, depois de manter a ação como neutra desde o início do ano, embora também tenha cortado o preço-alvo, de US$ 17,10 para US$ 15,10.

O curioso é que as duas decisões partem do mesmo critério, a relação entre risco e retorno do papel. A diferença está na leitura que cada banco faz dela. Para o Itaú BBA, essa relação ficou mais equilibrada e justifica uma postura cautelosa no curto prazo. 

Para o Safra, a queda de cerca de 8% das ações no acumulado de 2026 tornou essa relação mais favorável, com potencial de retorno total de 29% em seu modelo de fluxo de caixa descontado.

Itaú BBA vê menos espaço para dividendos

Na visão do Itaú BBA, a mineradora deve enfrentar um cenário menos favorável nos próximos anos, resultado da combinação de fretes marítimos mais caros, volumes de vendas menores e uma estrutura de custos mais pesada. 

Com isso, os analistas reduziram em 17% a projeção de Ebitda, que mede a geração de caixa operacional, para 2027.

O banco também prevê uma desaceleração relevante na geração de caixa. O yield de fluxo de caixa livre, que compara o caixa gerado ao valor de mercado da empresa, deve cair de cerca de 8,5% em 2026 para aproximadamente 5% em 2027.

Esse quadro reduz, segundo o Itaú BBA, o espaço para a distribuição de dividendos. Para os analistas, a correção recente das ações não foi suficiente para compensar o corte nas estimativas de Ebitda e de fluxo de caixa.

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Safra vê minério perto do piso e bom momento sazonal

O Safra enxerga a queda acumulada das ações como um ponto de entrada mais atrativo. Segundo o banco, parte das preocupações com a inflação de custos pode perder força caso o petróleo continue recuando.

A instituição também avalia que o minério de ferro pode estar próximo de um piso de preços, já que produtores de custo mais alto começam a reduzir a oferta, o que ajudaria a compensar o aumento da produção global. 

A análise de sazonalidade do banco indica ainda que o minério e as ações da Vale costumam ter bom desempenho no fim do ano, e a produção de aço na China parece ter pouco espaço para cair muito abaixo dos níveis atuais, o que sustentaria a demanda.

Outro ponto citado é o comportamento dos investidores. O volume médio diário negociado das ações cresceu nos últimos meses, mas o posicionamento no mercado de opções segue moderado. 

“Consideramos esse cenário favorável, já que o engajamento dos investidores está aumentando enquanto o posicionamento permanece moderado, deixando espaço para uma eventual reprecificação caso a tese de melhora da relação risco-retorno ganhe força”, afirmou o Safra em relatório.

Balanço do 3T26 já havia dividido o mercado

A divergência não é nova. Depois da divulgação do resultado do terceiro trimestre, as ações da Vale subiram mesmo com um balanço considerado fraco, que já havia separado as avaliações das casas de análise. 

💰 No período, a mineradora reportou lucro líquido de US$ 1,255 bilhão, queda de 53% em um ano, pressionada por preços realizados de minério mais baixos e por custos maiores com frete e combustível.