Ação do Nubank (ROXO34) está cara para 2025? Analistas abrem o jogo

🤑 As ações do Nubank (ROXO34) acumulam valorização de 80% na bolsa de valores brasileira em 2024, tendo saído da faixa de preço dos R$ 6,70 para os atuais R$ 12. O desempenho da fintech contrasta-se bastante com as demais companhias listadas na B3, com o próprio Ibovespa derrapando 5% no ano.

Mas, será que o Nubank ainda tem fôlego para performar tão bem assim em 2025? Respondendo à pergunta que não quer calar, a corretora Ativa Investimentos iniciou a cobertura de ações do banco digital já metendo de cara: o cenário positivo da empresa já está precificado, ou seja, a ação pode estar cara agora.

"Temos algumas incertezas sobre o potencial de tração de receitas dos novos produtos, como crédito consignado e seguros, que enfrentam desafios regulatórios e competitivos. Além disso, o mercado mexicano, onde o Nubank tem mostrado uma evolução surpreendente da base de clientes, parece mais desafiador do que o brasileiro há alguns anos", escrevem os analistas Pedro Serra e Pedro Dietrich, em relatório publicado nesta quinta-feira (12).

Citando a baixa bancarização dos mexicanos, que têm uma indústria de pagamentos menos adaptada a novas tecnologias e um mercado de crédito ao consumo ainda em desenvolvimento, ambos os analistas reiteram recomendação neutra para ROXO34, estipulando preço justo de R$ 12 por ação.

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Projeções para ROXO34

Embora não recomende a compra das ações do Nubank, por ora, a Ativa Investimentos projeta que a fintech brasileira terá um crescimento robusto de receita até 2027, à medida que o ROXO34 ganha participação adicional em seus principais produtos: cartão de crédito e crédito pessoal.

Por exemplo, a receita operacional estimada para 2024 de R$ 47,6 bilhões deve saltar para R$ 98,9 bilhões em 2027, ao passo que o lucro líquido deve expandir de R$ 10,8 bilhões para R$ 31,8 bilhões, respectivamente.

"Acreditamos também que o banco se beneficiará de uma melhoria nos custos de depósito, à medida que o relacionamento com os clientes no México se fortalece. Além disso, antecipamos uma aceleração na geração de novas receitas, especialmente com o crédito consignado, a partir do médio prazo", afirmam os especialistas.

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Riscos na tese de investimento do Nubank

O mercado mexicano é uma pulga atrás da orelha, na opinião dos analistas, quanto ao futuro desempenho do banco digital. Embora o Nubank esteja crescendo rapidamente no México, o mercado ainda é bem menor e menos bancarizado do que o brasileiro, o que limita o potencial de receita no curto e médio prazo

A penetração de produtos financeiros como o cartão de crédito é mais baixa, e a expansão do mercado de crédito ainda enfrenta obstáculos culturais e estruturais, como a baixa aceitação de cartões de crédito e a falta de confiança da população, especialmente nas classes mais baixas. 

📉 "Portanto, o comportamento do crescimento de receita do Nubank na região pode se dar em um ritmo inferior ao crescimento da base de clientes, decepcionando as projeções de crescimento", alertam os profissionais da Ativa Investimentos.

Outro ponto de atenção para a tese do ROXO34 é o risco de inadimplência (ou seja, o possível calote dos clientes à instituição financeira). 

A estratégia agressiva de concessão de crédito, especialmente para clientes de menor renda, aumenta a exposição do banco à tal fator, principalmente se ocorrer uma deterioração no volátil cenário macroeconômico brasileiro.