Apostas contra a bolsa disparam e Ibovespa pode perder fôlego, diz XP

🚨 A XP Investimentos (XPBR31) divulgou um relatório nesta semana destacando que as posições vendidas — conhecidas no mercado como short interest — podem ser um dos melhores termômetros para prever os rumos do Ibovespa (IBOV).

Segundo a corretora, os retornos ajustados ao risco do índice tendem a ser menores nos próximos meses, diante de um cenário de momentum fraco e nível elevado de posições short em aberto.

O que significa short interest?

Na prática, posições vendidas são apostas de que determinado ativo cairá. Quando esse movimento cresce de forma consistente, significa que investidores institucionais estão mais pessimistas em relação ao desempenho do mercado.

Por outro lado, quando o short interest é baixo, historicamente o Ibovespa tende a apresentar melhor desempenho, com maior estabilidade e menor volatilidade.

O estudo da XP

De acordo com a análise da XP, entre 2015 e 2022, estratégias que consideraram o short interest como critério central geraram resultados superiores ao simples acompanhamento do índice.

A estratégia baseada apenas em short interest atingiu Sharpe de 0,77 e CAGR de 11,9%, superando a estratégia baseada em momentum e o próprio Ibovespa.

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Já a estratégia combinada (short interest + momentum) apresentou desempenho ainda melhor: Sharpe de 0,94 e CAGR de 11,6%, com consistência inclusive fora da amostra — ou seja, após 2023.

O relatório também destaca que o baixo turnover dessas estratégias (menor frequência de negociações) reduz custos de transação, um ponto relevante para investidores institucionais e individuais.

O que isso significa para o investidor?

A XP avalia que, diante do atual cenário de elevado pessimismo (com alta de posições vendidas) e sinais técnicos de perda de força do Ibovespa, o mercado pode enfrentar retornos mais modestos no curto prazo.

Para investidores que utilizam análise quantitativa, a combinação de short interest e momentum pode ser uma ferramenta eficiente de market timing, ajudando a identificar os melhores momentos para aumentar ou reduzir exposição à bolsa.

📊 “Ao combinar o nível de posições vendidas com os sinais de tendência do mercado, criamos uma forma inteligente de fazer market timing no mercado acionário brasileiro”, conclui a XP em seu relatório.