‘Casamento’ sob desconfiança? Banco dá veredito sobre a fusão Petz e Cobasi

De acordo com o JPMorgan, o mercado ainda não está disposto a pagar pelo novo valor antes que ele se torne realidade.

Publicado em 29/12/2025 às 17:55h - Atualizado 2 minutos atrás Publicado em 29/12/2025 às 17:55h Atualizado 2 minutos atrás por Matheus Silva

O principal motivo para a cautela dos analistas é o tempo (Imagem: Shutterstock)

🚨 A fusão entre as gigantes do varejo Petz (PETZ3) e Cobasi promete redesenhar o mercado de cuidados com animais de estimação no Brasil. No entanto, o investidor que espera uma valorização imediata e explosiva pode precisar de paciência.

Em relatório divulgado nesta segunda-feira (29), o JPMorgan adotou uma postura conservadora e atualizou sua recomendação para as companhias para o nível neutro.

De acordo com o banco, embora a sinergia entre as duas operações possa gerar um incremento de até R$ 330 milhões no Ebitda, o mercado ainda não está disposto a pagar por esse valor antes que ele se torne realidade.

A projeção é que essas vantagens representem cerca de 25% do resultado operacional da nova empresa, carinhosamente chamada de NewCo.

Sinergias em marcha lenta e riscos de execução

O principal motivo para a cautela dos analistas é o tempo. O JPMorgan estima que os ganhos reais dessa união devem levar até cinco anos para serem totalmente concluídos, com cerca de 80% do total sendo atingido nos primeiros três anos.

Além do fator tempo, existem riscos de execução que não podem ser ignorados. A integração de duas culturas corporativas diferentes e a forte concorrência dos marketplaces digitais são desafios que pesam na balança.

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"O mercado não deve precificar 100% dessas sinergias antes que elas, de fato, ocorram", destacam os analistas no relatório. Por conta disso, o preço-alvo revisado para o final de 2026 subiu de forma tímida, passando de R$ 5,25 para R$ 5,50.

O que muda para o acionista da Petz

A estrutura da fusão define que os acionistas da Petz deterão 52,6% da nova companhia.

De acordo com o JPMorgan, o preço atual das ações na Bolsa reflete basicamente o valor das operações individuais das empresas, sem considerar os ganhos extras que a fusão pode trazer. Isso indica que, por enquanto, o mercado está pagando apenas pelo que já existe, tratando as sinergias como um "bônus" incerto.

📊 Um ponto positivo destacado na análise foi a melhoria da rentabilidade da Cobasi, que tornou o negócio ainda mais valioso dentro da composição da NewCo.