BBAS3, ITSA4 e CSMG3 estão entre as ações mais afetadas pela alta do imposto do JCP

Os acionistas de bancos e empresas de serviços públicos (utilities) devem ser os mais afetados pelo aumento da taxação dos JCP (Juros sobre o Capital Próprio).

💲 Isso porque essas são as empresas que mais recorrem a esse tipo de instrumento para remunerar seus acionistas, segundo levantamento da Elos Ayta Consultoria.

Ao optar por distribuir juros sobre o capital próprio ao invés de dividendos, as empresas podem deduzir da sua base de lucro o valor repassado para os acionistas e, assim, pagar menos imposto.

Por isso, o pagamento de JCP está sujeito à retenção de IR (Imposto de Renda). E essa tributação deve crescer de 15% para 17,5% em 2026.

O aumento da taxação dos JCP faz parte do projeto que busca elevar a arrecadação federal, para ajudar o governo a fechar as contas do próximo ano. 

O texto também eleva os impostos pagos por bets e fintechs e corta os benefícios fiscais concedidos pela União a diversos setores. E foi aprovado pela Câmara dos Deputados e pelo Senado Federal nesta quarta-feira (17). Por isso, agora só aguarda a sanção do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) para entrar em vigor.

As empresas mais afetadas 

🔎 O aumento da taxação do JCP deve reduzir o retorno por dividendos (DY - Dividend Yield) oferecido por empresas como Banco do Brasil (BBAS3), Itaúsa (ITSA4) e Copasa (CSMG3).

De acordo com estudo Elos Ayta Consultoria, estas e outras nove empresas distribuíram dividendos de forma recorrente nos últimos cinco anos. 

As únicas que não são dos setores financeiros e de utilities são a Romi (ROMI3) e a Marcopolo (POMO3), do setor industrial.

O levantamento considerou apenas as ações que apresentaram um volume financeiro médio diário superior a R$ 1 milhão em 2025. Ou seja, que figuram entre as ações mais negociadas da B3.

Ranking

Veja as 12 empresas que distribuíram JCP em todos os últimos cinco anos, assim como o valor bruto e o DY bruto por ação acumulado neste período:

• Banco BMG (BMGB4): R$ 1,83 - 11,31% de DY;
• Banrisul (BRSR6): R$ 4,59 - 8,75% de DY;
• Banco do Brasil (BBAS3): R$ 7,90 - 7,84% de DY;
• Cemig (CMIG4): R$ 3,34 - 7,32% de DY;
• Copasa (CSMG3): R$ 5,75 - 6,42% de DY;
• ABC Brasil (ABCB4): R$ 6,96 - 6,40% de DY;
• Sanepar (SAPR11): R$ 1,50 - 5,93% de DY;
• Romi (ROMI3): R$ 3,05 - 5,87% de DY;
• Marcopolo (POMO3): R$ 1,11 - 5,68% de DY;
• Itaúsa (ITSA4): R$ 2,16 - 5,46% de DY;
• Itaú (ITUB3): R$ 5,42 - 5,34% de DY;
• Santander (SANB11): R$ 3,79 - 4,95% de DY.

O impacto no bolso dos acionistas

O levantamento mostra que o Banco do Brasil pagou R$ 7,90 por ação só em JCP nos últimos cinco anos. Com a atual alíquota de 15% de IR, esse valor representou um ganho líquido de R$ 6,72 para os acionistas da instituição. Contudo, esse valor cairia para R$ 6,52 com o aumento da alíquota de IR para 17,5%.

📊 Em termos de DY (Dividend Yield), o pagamento de JCP rendeu um retorno mediano de 7,84% para os acionistas do BB nesse período. Contudo, esse DY chegou a 6,66% depois do desconto de 15% de IR e seria de 6,47% caso a alíquota de 17,5% de IR já estivesse em vigor.

"Embora, em termos percentuais, o impacto do aumento do IR pareça limitado, a simulação mostra que o efeito financeiro se torna concreto quando aplicado a volumes maiores de capital", comentou o CEO da Elos Ayta Consultoria, Einar Rivero. 

Segundo ele, o investidor que tivesse R$ 100 mil aplicados em ações que oferecem um DY mediano de 7% com JCP, como é o caso do Banco do Brasil e da Cemig, receberia R$ 5.950 líquidos com a alíquota atual de 15%. Já com o novo imposto, esse valor cairia para R$ 5.775, uma diferença de R$ 175 em um ano.

"Em carteiras maiores ou ao longo de vários exercícios, esse efeito se acumula e passa a pesar de forma relevante no resultado final da estratégia", disse Einar Rivero.

Ele recomendou, então, que os investidores fiquem atentos à política de distribuição de dividendos das empresas, dizendo que "o imposto reduz o retorno, mas a consistência ainda define quem permanece no topo".

Vale lembrar que os dividendos também voltarão a ser tributados em 2026. A alíquota será de 10%, sempre que os dividendos passarem de R$ 50 mil por mês por pessoa. A taxação foi a forma encontrada pelo governo de compensar a ampliação da faixa de isenção do IR para quem ganha até R$ 5 mil por mês.