Renda fixa isenta de IR: Concessionária paga IPCA+ 8,40% e entra no radar do BTG Pactual

Debêntures incentivadas da Intervias estão com juros compostos atrativos, bem acima dos encontrados no Tesouro Direto

Publicado em 21/02/2025 às 16:30h - Atualizado 11 horas atrás Publicado em 21/02/2025 às 16:30h Atualizado 11 horas atrás por Lucas Simões

Analistas enxergam oportunidade nas debêntures da Intervias dado o volume de tráfego de veículos resiliente (Imagem: Shutterstock)

🤑 Investir em renda fixa isenta da cobrança de imposto de renda (IRPF) tem ficado cada vez mais popular em 2025, tanto que os analistas do BTG Pactual (BPAC11) não estão dispensando o potencial de retorno dos juros compostos pagos pelas debêntures incentivadas emitidas pela Intervias.

Isso porque os títulos de crédito privado da Concessionária de Rodovias do Interior Paulista (Intervias) chegam a oferecer uma taxa indicativa de IPCA+ 8,40% ao ano e preço unitário indicativo de R$ 952,61 cada, conforme dados consultados na Anbima nesta sexta-feira (21).

Tais debêntures incentivadas (IVIAA0) nas condições durante a sua emissão, em 15 de maio de 2024, tinham uma taxa de rentabilidade de IPCA+ 6,86% ao ano e um valor nominal de R$ 1 mil.

"Incluímos as debêntures da Intervias em nosso radar em fevereiro por conta do prêmio de crédito atrativo, considerando o volume de tráfego de veículos resiliente e a rodovia madura com investimentos de baixa complexidade", escrevem os analistas Frederico Khouri e Luís Gonçalves, em relatório.

Caso o investidor decida emprestar o seu dinheiro diretamente à Intervias ao adquirir essas debêntures, o seu patrimônio aplicado ficará travado até o dia 15 de maio de 2038, sendo que há ocorrência de pagamento de juros semestrais em maio e novembro de cada ano até a data de vencimento.

Além disso, os debenturistas começam a receber o dinheiro emprestado de volta pela concessionária também em parcelas semestrais de amortização a partir de maio de 2028. A Intervias angariou no mercado cerca de R$ 2,5 bilhões dos investidores, com uma nota de crédito AAA dada pela S&P.

Vale a pena investir em renda fixa isenta de IR?

No caso, a empresa é responsável pela operação de 380,3 quilômetros que abrangem 19 municípios da região centro-norte do Estado de São Paulo, abarcando uma população de 1,7 milhão de habitantes.

Os analistas do banco destacam que a Intervias teve crescimento de receita e lucro antes de impostos (ebitda), com elevação da tarifa média, que atingiu R$ 10,04 no terceiro trimestre de 2024, alta de 4,3% na comparação anual, refletindo a inflação do período.

🛣️ "A Intervias mantém margem Ebitda próxima de 81%, refletindo seu alto grau de maturidade", afirma a divisão de especialistas sobre a saúde financeira da companhia, um fator determinante a se considerar na hora de investir em debêntures.

Afinal de contas, o investimento em debêntures não é protegido pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC), como acontece com outros produtos da renda fixa, casos de CDBs, LCAs, LCIs e até da cardenta de poupança.

Ou seja, caso a empresa a quem o debenturista emprestou dinheiro venha a se encontrar em dificuldades financeiras no futuro e dê eventual calote, o investidor acaba assumindo tais prejuízos.

Segundo o BTG Pactual, as debêntures da Intervias estão com um acréscimo de juros compostos (spread) de 50 pontos-base acima de seu título público de referência, no Tesouro Direto, que tem cobrança de IRPF e de taxas de custódia da B3.