Oportunidade? Renda fixa nunca esteve tão atraente, diz BlackRock

💰A BlackRock, maior gestora de ativos do mundo, acredita que os atuais níveis de juros no Brasil e no cenário internacional oferecem uma “oportunidade única e geracional” para investidores de renda fixa.

A avaliação foi feita por Nathan do Nascimento, vice-presidente da BlackRock Brasil, durante evento promovido pela Nu Asset sobre o potencial do mercado de crédito.

De acordo com dados da gestora, 80% dos instrumentos globais de renda fixa hoje pagam pelo menos 4% em dólar, enquanto em mercados emergentes os retornos médios chegam a 6%.

Para Nascimento, essa combinação de juros altos e perspectivas de cortes em breve cria uma janela rara no mercado.

“Hoje você tem renda fixa pagando yields próximos de um topo que vimos apenas muitos anos atrás. É uma oportunidade geracional, algo que dificilmente veremos novamente tão cedo”, destacou o executivo.

Expectativa por cortes de juros

A BlackRock avalia que a tendência é de afrouxamento monetário nas principais economias:

• Federal Reserve (EUA): um corte de 25 pontos-base já em setembro é considerado provável, segundo Nascimento. O Fed deve adotar um discurso mais inclinado a riscos laterais (“side risk”).
• Europa: o Banco Central Europeu já reduziu juros de 4% para 2%, sinalizando condições mais favoráveis.
• Brasil: embora a maioria do mercado espere cortes a partir de 2026, a BlackRock não descarta que o Banco Central brasileiro inicie o ciclo ainda em dezembro de 2025.

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Situação fiscal e emergentes

Mesmo com desafios, a BlackRock vê um quadro de melhora gradual nos fundamentos fiscais. Nos mercados emergentes, contas externas e resultados primários evoluíram após a forte expansão de gastos durante a pandemia.

“Os Bancos Centrais estão sendo capazes de lidar com as dificuldades. Há uma cura das expansões fiscais e isso melhora a confiança no médio prazo”, explicou Nascimento.

Renda fixa privada no Brasil

A visão positiva também se estende à renda fixa privada brasileira. Para Marta Veloso, diretora da Fitch Ratings, as empresas nacionais reforçaram a liquidez e reduziram riscos de crédito nos últimos anos:

• Cortaram investimentos não essenciais;
• Diminuíram a distribuição de dividendos para preservar caixa;
• Controlaram a alavancagem, que hoje está em média em 2,5x.

Segundo Veloso, isso torna os refinanciamentos administráveis e limita riscos relevantes no curto prazo.

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Riscos no radar

Apesar do tom otimista em relação à renda fixa, tanto a BlackRock quanto a Fitch alertaram que alguns riscos seguem no radar e podem alterar o cenário projetado.

Nos Estados Unidos, a principal preocupação é a combinação entre a política comercial e a inflação.

Se o governo norte-americano decidir impor novas tarifas sobre produtos importados, isso pode pressionar ainda mais os preços e retardar o processo de queda da inflação.

Nesse caso, o Federal Reserve seria forçado a manter juros elevados por mais tempo, atrasando o início do ciclo de cortes tão esperado pelo mercado.

No médio prazo, o risco mais estrutural é o desequilíbrio fiscal dos EUA. A trajetória de endividamento crescente do país pode gerar pressões sobre os títulos do Tesouro americano, aumentar o custo da dívida e, em última instância, restringir a capacidade do governo de estimular a economia em momentos de crise.

Para investidores globais de renda fixa, esse é um ponto que pode mexer nas expectativas de longo prazo.

Já no caso do Brasil, o foco está na trajetória da dívida pública. Embora os fundamentos de curto prazo mostrem resiliência, um cenário de deterioração fiscal poderia comprometer a credibilidade do país e levar o Banco Central a manter juros altos por um período mais prolongado.

💲 O movimento encareceria o custo de crédito para as empresas, dificultando investimentos e potencialmente reduzindo a atratividade dos títulos privados emitidos no mercado local.