Nova baixa na bolsa: Empresa recebe oferta milionária e deve fazer deslistagem

Cogna fez oferta de R$ 420 milhões para levar todas as ações de sua subsidiária Vasta.

Publicado em 17/09/2025 às 11:17h - Atualizado 1 mês atrás Publicado em 17/09/2025 às 11:17h Atualizado 1 mês atrás por Wesley Santana

Cogna é uma das maiores empresas de educação do país, com atuação em diversas etapas (Imagem: Shutterstock)

Nesta quarta-feira (17), a Cogna (COGN3) anunciou uma OPA (Oferta Pública de Aquisição) para deslistar sua subsidiária Vasta da bolsa de valores Nasdaq. A empresa oferece um prêmio de 1% aos investidores, com preço fixo de US$ 5 por cada ação.

Atualmente, a Vasta mantém 15.970.992 ações ordinárias circulando no mercado de capitais norte-americano. Por isso, a empresa prevê desembolsar US$ 79,8 milhões para fazer a operação.

O valor em questão representa menos de 3% do capital social da companhia, já que a própria Cogna é dona de 97,6% do negócio. O pedido surge cerca de cinco anos depois que a Vasta fez o IPO nos Estados Unidos, quando levantou US$ 405 milhões.

Na ocasião da abertura de capital, a companhia havia fixado seu preço de oferta em quase US$ 19. Desde então, os papéis já sofreram uma desvalorização de 73%, segundo informações de Nasdaq.

Apesar do resultado negativo a longo prazo, neste ano, os papéis da companhia já registram alta de 120%. No início do ano, operava perto de US$ 2, mas hoje quase dobraram sua cotação, para perto de US$ 5.

A deslistagem da Vasta deve acontecer no final do pregão do dia 15 de outubro, mas essa data pode ser alterada por decisão da companhia ou da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA). Se tudo ocorrer dentro do cronograma, a subsidiária de educação básica perderá o registro de companhia aberta e não terá mais nenhum papel disponível aos investidores.

Por que a venda?

O principal motivo para essa mudança de estratégia está na baixa liquidez que os ativos da Vasta têm nos EUA. Em média, o volume diário de negociações das ações é de US$ 17 mil, o que não justifica manter um gasto anual milionário, conforme destacam os analistas do BTG e do Goldman Sachs.

Além disso, pagar US$ 80 milhões -equivalente a R$ 423 mi- pela deslistagem parece um bom negócio, já que não deve aumentar muito a alavancagem da companhia brasileira. Hoje, o índice está em 0,2 vez o Ebitda, bem distante de outros pares, como a Ânima (ANIM3) que negocia em quase 3 vezes.

“Esse prêmio relativo existe desde o IPO da Vasta, de modo que não vemos a transação como altamente geradora de valor nem que dilua de maneira significativa o lucro por ação. Enxergamos, sim, como um passo natural, já que a Cogna deixará de pagar os custos desnecessários de manter uma subsidiária com free float reduzido listada no exterior. Estimamos que a Cogna possa economizar R$ 15 milhões por ano no movimento de deslistagem”, comenta o BTG.