Tipos de ações: conheça as diferenças entre ON, PN e Units

Os tipos de ações se diferenciam pelos direitos que oferecem aos acionistas. As ações ordinárias (ON) conferem direito de voto nas assembleias, enquanto as ações preferenciais (PN) possuem preferências definidas no estatuto da empresa e podem ter restrições de voto.

Já as Units são certificados que reúnem valores mobiliários, como ações ON e PN, negociados em conjunto na bolsa.

Essas diferenças explicam por que uma mesma companhia pode aparecer na plataforma da corretora com códigos e preços distintos. É o caso da Petrobras: PETR3 identifica suas ações ordinárias e PETR4, as preferenciais.

O negócio é o mesmo, mas os direitos associados aos papéis não são iguais. Entender essa divisão ajuda a comparar as alternativas sem depender apenas da cotação ou dos dividendos pagos no passado.

Afinal, a classificação de uma ação não determina, sozinha, sua rentabilidade, liquidez ou segurança.

O que são ações e por que existem tipos diferentes?

As ações representam parcelas do capital de uma empresa. Quem compra esses papéis se torna acionista e passa a participar dos riscos e dos resultados daquele negócio.

O retorno pode vir da valorização das ações e do recebimento de proventos, como dividendos. Entretanto, também pode haver perdas se a cotação cair ou a companhia enfrentar dificuldades.

As empresas podem ter ações com direitos diferentes para organizar sua estrutura de capital. Uma espécie pode conferir voto nas assembleias, enquanto outra oferece determinadas preferências econômicas.

Para o investidor, isso significa que comprar ações da mesma empresa não é suficiente para saber quais direitos terá. Também é necessário identificar a espécie e, quando houver, a classe do papel.

Na comparação mais comum da bolsa brasileira, aparecem ON, PN e Units. Embora sejam apresentadas lado a lado nas plataformas de investimento, existe uma distinção importante: ON e PN são ações; Unit é um certificado que representa um conjunto de ativos.

O que são ações ordinárias (ON)?

As ações ordinárias são aquelas que conferem direito de voto nas assembleias da companhia. Seus titulares também podem receber dividendos e outros proventos, conforme as regras aplicáveis às distribuições.

O direito de voto permite participar de decisões societárias. Entre os assuntos que podem ser discutidos em assembleia estão a eleição de administradores, a aprovação das contas da gestão e a destinação dos resultados.

Isso não significa que cada acionista possa decidir diretamente como a empresa será administrada. As deliberações seguem procedimentos e quóruns, e a influência de cada participante depende dos votos que pode exercer e da estrutura acionária.

Como o voto funciona para o pequeno acionista?

O acionista minoritário pode participar das assembleias, observadas as condições de cada convocação. Para isso, precisa acompanhar a documentação da reunião e os procedimentos informados pela companhia.

Seu voto pode ter influência limitada quando existe um controlador com participação suficiente para aprovar decisões. Ainda assim, participar permite acompanhar propostas, manifestar posições e exercer os direitos previstos para os acionistas.

Portanto, comprar uma ação ON dá direito de participação nas deliberações, mas não equivale a assumir o controle da empresa.

Ações ordinárias também pagam dividendos?

Sim. O recebimento de dividendos não é exclusivo de quem possui ações preferenciais. Titulares de ON também participam das distribuições, conforme os direitos do papel e as condições aprovadas pela companhia.

Os dividendos são parcelas do lucro distribuídas aos acionistas. O pagamento depende das regras aplicáveis, da situação da empresa e da posição do investidor nas datas informadas no comunicado da distribuição.

Assim, não é correto associar automaticamente ON apenas à valorização e PN apenas à renda. Ambas podem distribuir proventos, subir ou cair de preço.

O que são ações preferenciais (PN)?

As ações preferenciais oferecem preferências ou vantagens definidas no estatuto da companhia. Em contrapartida, podem ter direito de voto restrito ou ausente.

O estatuto é o documento que estabelece as regras de funcionamento da empresa e os direitos de suas ações. É nele que o investidor deve conferir o que significa a preferência daquele papel.

Essa vantagem pode envolver a distribuição de dividendos ou a prioridade no reembolso do capital em uma liquidação. As condições não são idênticas em todas as empresas, nem precisam aparecer sempre em conjunto.

Ações preferenciais sempre pagam mais dividendos?

Não. A palavra “preferencial” não garante que o investidor receberá um valor maior em qualquer distribuição.

Uma ação pode ter direito a um dividendo mínimo, outra a um dividendo fixo, e outra a condições diferentes previstas no estatuto. Dependendo dessas regras e do resultado distribuído, ON e PN podem receber valores iguais.

Considere um exemplo hipotético de uma classe que tenha direito a dividendos 10% superiores aos das ordinárias. Se a ON receber R$ 1,00 por ação, o pagamento correspondente à PN será de R$ 1,10.

Esse cálculo vale para a condição descrita. Não existe uma vantagem de 10% aplicável a todas as ações preferenciais.

Também é necessário distinguir preferência de garantia de retorno. A PN continua sendo um investimento de renda variável, sujeito aos resultados e aos riscos da empresa.

Quem tem ações preferenciais pode votar?

Pode, dependendo do estatuto e da situação. Por isso, dizer que “PN nunca vota” simplifica excessivamente a regra.

Além de direitos específicos atribuídos a determinadas classes, a legislação prevê situações em que ações preferenciais passam a exercer voto. Uma delas envolve o não pagamento de dividendos fixos ou mínimos pelo prazo estatutário, limitado a três exercícios consecutivos, nas condições legais.

Essa hipótese não deve ser confundida com qualquer período sem distribuição de dividendos. É necessário verificar o direito específico da ação e as regras aplicáveis.

O que significa prioridade no reembolso do capital?

Quando prevista, essa prioridade estabelece uma preferência em relação a outros acionistas na devolução de capital durante a liquidação da companhia.

Ela não representa garantia de recuperar o dinheiro investido. O acionista continua sujeito à possibilidade de não haver patrimônio suficiente para o reembolso depois do atendimento das obrigações da empresa.

O que são Units e como funcionam?

Units são certificados que representam um conjunto de valores mobiliários. No mercado acionário, podem reunir ações ordinárias e preferenciais negociadas em uma única unidade.

Ao comprar uma Unit, o investidor adquire os direitos correspondentes aos ativos representados pelo certificado. Por isso, conhecer sua composição é indispensável para interpretar preço, dividendos e participação nas decisões da companhia.

As Units BPAC11, do BTG Pactual, por exemplo, são compostas por uma ação ordinária e duas ações preferenciais classe A do banco, segundo as informações de relações com investidores consultadas para este conteúdo.

Nesse caso, dez Units representam dez ações ON e vinte PN. Essa proporção é específica do certificado e não deve ser aplicada automaticamente a outras empresas.

Como calcular os dividendos de uma Unit?

O valor distribuído por Unit corresponde aos proventos atribuídos aos componentes do certificado.

Em um exemplo hipotético, considere uma Unit formada por uma ON e duas PN, com os seguintes pagamentos:

• Ação ON: R$ 0,50 por papel.
• Ação PN: R$ 0,60 por papel.

O dividendo do certificado será:

R$ 0,50 + R$ 0,60 + R$ 0,60 = R$ 1,70 por Unit.

Quem tiver dez Units receberá R$ 17,00 nessa distribuição, consideradas as condições para ter direito ao pagamento. Os valores são ilustrativos e não correspondem a uma distribuição real de BPAC11.

O pagamento por certificado pode superar o de uma ação isolada porque ele representa vários papéis. Isso não significa, por si só, que a rentabilidade seja maior: também é necessário considerar o preço pago.

Units ajudam a diversificar a carteira?

Uma Unit formada por ações da mesma companhia mantém o investimento concentrado naquele negócio.

Ter ON e PN dentro de um certificado combina direitos, mas não distribui a exposição entre empresas ou setores. Se a companhia enfrentar uma crise, os componentes podem ser afetados conjuntamente.

A diversificação da carteira de investimentos exige avaliar os riscos compartilhados entre as posições. A quantidade de códigos ou de papéis, isoladamente, não mostra quanto a carteira está diversificada.

Quais são as diferenças entre ON, PN e Units?

As diferenças envolvem a natureza do investimento, os direitos dos titulares e a composição do ativo. Liquidez e potencial de retorno precisam ser avaliados individualmente.

Nenhuma dessas categorias assegura maior liquidez em qualquer situação. Uma PN pode ser mais negociada que a ON da mesma companhia, mas essa condição precisa ser confirmada pelos dados do ativo.

Como identificar os tipos de ações pelo código na bolsa: 3,4,5,6,7,8,11?

Os códigos de negociação, também chamados de tickers, ajudam a identificar os papéis. Na convenção da B3, o número final indica a espécie ou a classe da ação.

Os principais finais são:

• 3: ação ordinária.
• 4: ação preferencial.
• 5: ação preferencial classe A.
• 6: ação preferencial classe B.
• 7: ação preferencial classe C.
• 8: ação preferencial classe D.

PETR3 e PETR4 ilustram essa identificação: são, respectivamente, as ações ordinárias e preferenciais da Petrobras.

As classes A, B, C e D permitem distinguir grupos de preferenciais. As letras não representam uma escala universal de qualidade ou de rentabilidade. Para entender suas diferenças, é necessário consultar os direitos definidos pela empresa.

Todo código terminado em 11 é uma Unit?

Não. Embora Units utilizem o final 11, outras categorias de ativos também podem apresentar essa terminação, como fundos imobiliários e ETFs.

Portanto, o investidor deve conferir o nome e a categoria do produto na plataforma. Observar apenas o final do código não é suficiente para saber o que está comprando.

Qual ação é melhor: final 3, 4 ou 11?

Não existe um final de código que indique, sozinho, o melhor investimento. O número ajuda a identificar o ativo, mas a escolha depende dos direitos oferecidos, do preço, da liquidez e da situação financeira da empresa.

• O final 3 identifica ações ordinárias (ON), que conferem direito de voto nas assembleias. Elas também podem pagar dividendos e outros proventos. Portanto, o voto é uma diferença importante, mas não significa que essas ações sirvam apenas para quem deseja participar das decisões da companhia.
  
  
• O final 4 identifica ações preferenciais (PN), cujas preferências estão definidas no estatuto. Elas podem envolver condições específicas para dividendos ou prioridade no reembolso do capital. Entretanto, comprar uma PN não garante receber mais dividendos que o titular de uma ON em todas as distribuições.
  
  
• Já o final 11 pode identificar Units, certificados que representam um conjunto de valores mobiliários. Nesse caso, a comparação precisa considerar quantas ações compõem cada certificado e quais direitos elas oferecem. A terminação também é utilizada por outros produtos, como fundos imobiliários e ETFs, por isso é indispensável conferir a categoria do ativo.

Ao comparar papéis da mesma empresa, é importante verificar quais direitos cada um oferece e quantas ações estão representadas em uma Unit. Uma cotação menor não significa, necessariamente, um investimento mais barato ou vantajoso.

O preço precisa ser comparado com os direitos e a quantidade de ações representadas. Considere um exemplo hipotético de uma mesma companhia:

• Uma ON custa R$ 20,00.
• Uma PN custa R$ 18,00.
• Uma Unit representa uma ON e duas PN e custa R$ 56,00.

Nesse cenário, a Unit corresponde ao valor somado dos seus componentes: R$ 20,00 + R$ 18,00 + R$ 18,00. Seu preço maior não significa que esteja mais cara na análise do investimento, pois ela representa três ações.

A comparação dos dividendos exige o mesmo cuidado:

Se, hipoteticamente, ON e PN pagarem R$ 1,00 por ação no mesmo período, o rendimento sobre os preços apresentados será de 5% para a ON e aproximadamente 5,56% para a PN. A Unit receberá R$ 3,00, equivalentes a aproximadamente 5,36% de seu preço.

Esses percentuais ilustram o cálculo e não representam previsão de pagamentos futuros.

Além disso, é necessário observar o volume negociado e a diferença entre as ofertas de compra e venda. Um papel com pouca negociação pode dificultar a execução de uma ordem pelo preço desejado.

Assim, a escolha não deve seguir fórmulas como “final 3 para longo prazo” ou “final 4 para dividendos”. O melhor ponto de partida é comparar os direitos, o preço e as condições de negociação de cada alternativa, lembrando que todas continuam expostas aos riscos da empresa.

O que significa a letra F no final do código?

A letra F identifica a negociação no mercado fracionário, que permite comprar quantidades inferiores ao lote padrão do ativo.

PETR4F, por exemplo, corresponde à mesma ação preferencial identificada por PETR4. Os direitos permanecem iguais.

Apesar do nome, o mercado fracionário não significa comprar uma parte de uma ação. O investidor compra ações inteiras em quantidades menores que o lote padrão.

Como funciona o tag along em ON, PN e Units?

O tag along é uma proteção relacionada à venda do controle de uma companhia aberta. Ele permite que os acionistas abrangidos pelo direito vendam seus papéis por meio de uma oferta, nas condições previstas.

A regra legal estabelece um preço mínimo equivalente a 80% do valor pago por ação com direito a voto integrante do bloco de controle, para os papéis abrangidos. O estatuto e os regulamentos de listagem podem ampliar a proteção.

Em um exemplo hipotético, se o comprador pagar R$ 40,00 por ação do controlador, o preço correspondente a uma proteção de 80% será de R$ 32,00. Com tag along de 100%, será de R$ 40,00.

A base dessa conta é o preço da operação de controle, e não o valor que o investidor pagou anteriormente na bolsa.

Ações preferenciais também podem ter tag along?

Sim. A proteção não é exclusiva das ordinárias em todas as situações.

No Nível 2 da B3, por exemplo, o regulamento prevê tag along de 100% para ON e PN. O Novo Mercado também estabelece proteção de 100% nas condições de seu regulamento.

Conhecer o Novo Mercado e as regras de governança da B3 ajuda a identificar direitos adicionais aos previstos na legislação.

No caso das Units, é necessário analisar os direitos dos ativos que compõem o certificado e os procedimentos aplicáveis à operação.

O tag along não impede a queda da cotação nem é acionado por qualquer venda de ações feita pelo controlador. Sua aplicação depende do enquadramento da operação nas regras de alienação de controle.

Por que ações da mesma empresa têm preços diferentes?

Ações da mesma companhia podem ter preços diferentes porque oferecem direitos distintos e possuem condições próprias de oferta, demanda e liquidez.

Parte dos investidores pode atribuir mais valor ao voto. Outra pode priorizar determinada preferência econômica ou escolher o papel com maior volume de negociação.

Essas decisões afetam a procura por cada ativo. Por isso, não há uma regra que obrigue ON e PN a apresentar a mesma cotação ou mantenha uma delas sempre mais cara.

Na comparação com Units, também é necessário considerar quantas ações o certificado representa.

Considere outro exemplo hipotético:

• Uma ação ON custa R$ 20,00.
• Uma ação PN custa R$ 18,00.
• Uma Unit representa uma ON e duas PN.

A soma das cotações dos componentes será de R$ 56,00, resultado de R$ 20,00 mais duas vezes R$ 18,00.

Comparar uma Unit de R$ 56,00 diretamente com uma PN de R$ 18,00 levaria a uma interpretação incorreta. O certificado reúne três ações, enquanto o outro preço corresponde a apenas uma.

A cotação efetiva da Unit pode diferir da soma observada dos componentes. Essa diferença, isoladamente, não comprova que o ativo está barato nem garante uma oportunidade de ganho.

Qual é a diferença entre ON, PN, blue chips e small caps?

ON e PN classificam os direitos das ações. Blue chips e small caps descrevem características das empresas e de seus papéis no mercado.

As classificações podem coexistir. Uma companhia considerada blue chip pode ter ações ON e PN, enquanto uma small cap pode negociar somente ordinárias.

O termo blue chip costuma ser associado a empresas consolidadas, geralmente de grande porte e com negociação relevante.

Já small cap, mid cap e large cap se referem, respectivamente, a empresas de menor, intermediário e maior valor de mercado, conforme o critério utilizado.

Valor de mercado é o valor atribuído ao conjunto das ações da companhia. Não deve ser confundido com o preço de um único papel.

Uma ação de R$ 5,00 pode pertencer a uma empresa maior que outra cuja ação custa R$ 50,00, dependendo da quantidade de ações emitidas e de suas cotações.

Também não existe uma faixa em reais válida para todas as classificações de porte. Os critérios podem variar conforme a metodologia.

O tamanho da empresa, por sua vez, não elimina riscos. Blue chips podem sofrer perdas expressivas, e o menor porte de uma small cap não garante crescimento ou valorização.

O que considerar ao escolher entre ON, PN e Units?

A escolha exige analisar os direitos do papel, a situação financeira da empresa, o preço e as condições de negociação. A sigla ON, PN ou Unit informa parte das características do investimento, mas não substitui essa avaliação.

O primeiro passo é compreender o que será adquirido. No caso das PN, é necessário identificar a preferência atribuída à classe. Nas Units, é preciso conhecer a composição. Em todos os casos, devem ser conferidos os direitos de voto e as proteções aplicáveis.

Depois, a análise deve alcançar o negócio: capacidade de gerar resultados, endividamento, necessidade de investimentos, qualidade da gestão e riscos do setor. Uma ação com direitos atrativos pode pertencer a uma companhia em dificuldades.

O preço também precisa ser contextualizado. Uma cotação menor não significa que o papel esteja barato em relação aos resultados e ao patrimônio da empresa. Da mesma forma, dividendos elevados no passado podem decorrer de eventos que não se repetirão.

Outro ponto é a liquidez, ou seja, a facilidade de negociar o ativo em condições compatíveis com o mercado. Além do volume negociado, convém observar a distância entre a melhor oferta de compra e a melhor oferta de venda, chamada de spread.

Em um exemplo hipotético, se a melhor compra estiver em R$ 20,00 e a melhor venda em R$ 20,40, a diferença será de R$ 0,40. Comprar por R$ 20,40 e vender imediatamente por R$ 20,00 produziria uma perda de R$ 0,40 por ação, antes dos custos, se essas ofertas fossem mantidas.

Por fim, é necessário considerar o efeito na carteira. Comprar ON, PN e Units da mesma empresa mantém a exposição ao mesmo negócio. A análise deve olhar para essa concentração, e não apenas para a variedade de códigos.

O que são golden shares?

Golden shares são ações de classe especial que atribuem ao seu titular direitos específicos previstos no estatuto da empresa. No Brasil, são conhecidas principalmente por permitir que a União preserve poder de veto sobre determinadas decisões de companhias privatizadas.

Esse veto não dá ao governo autoridade sobre todas as decisões estratégicas nem equivale ao controle da companhia. Ele permite impedir propostas relacionadas às matérias expressamente previstas no estatuto.

Também não é correto definir toda golden share como uma ação preferencial. Na Vale, elas são preferenciais de classe especial; na Embraer, a União possui uma ação ordinária de classe especial.

Como funcionam as golden shares da Vale?

A União detém 12 golden shares da Vale, que permitem vetar determinadas propostas. Entre as matérias abrangidas estão:

• Alteração da denominação da companhia.
• Mudança da sede.
• Alteração do objeto social relacionada à exploração de jazidas minerais.
• Liquidação da empresa.
• Alienação ou encerramento de atividades de etapas dos sistemas integrados de exploração de minério de ferro, incluindo minas, ferrovias, portos e terminais marítimos.
• Modificações dos direitos das ações previstas no estatuto.

Na prática, poder vetar a liquidação não significa poder determinar, sozinho, que a empresa seja liquidada. A prerrogativa permite bloquear uma proposta dessa natureza.

A existência dessas ações também não torna automaticamente a empresa uma sociedade de economia mista. Essa classificação envolve controle estatal, e não apenas participação do Estado ou direitos especiais de veto.

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Perguntas frequentes sobre tipos de ações

É possível comprar ON e PN da mesma empresa?

É obrigatório comprar uma Unit para ter ON e PN?

Não. Quando as ações são negociadas separadamente, o investidor pode adquiri-las de forma individual. A Unit oferece uma composição previamente definida.

Não. Uma companhia pode ter apenas ações ordinárias. Também não é obrigatório manter um programa de Units.

Uma ação de preço menor exige menos dinheiro para comprar?

Uma unidade de menor preço exige menos recursos para aquela compra, desconsiderados os custos. Isso não significa que o investimento tenha menor risco ou esteja mais barato em relação aos fundamentos da empresa.

Comprar ações no mercado fracionário muda os dividendos?

Não muda os direitos por ação. O total recebido acompanha a quantidade de papéis que dão direito à distribuição e o valor anunciado por unidade.

Qual tipo de ação é melhor para receber dividendos?

Não existe uma resposta baseada apenas na classificação. É necessário avaliar os direitos do papel e a capacidade da empresa de sustentar suas distribuições.

Conclusão

Conhecer as diferenças entre ON, PN e Units permite comparar mais do que códigos e cotações. O investidor passa a identificar quais direitos está adquirindo, quantas ações um certificado representa e quais condições precisam ser verificadas nos documentos da companhia.

O estatuto, a composição das Units e as informações de relações com investidores ajudam nessa conferência. Junto com a análise do negócio, do preço e da liquidez, esses dados dão contexto à escolha e evitam decisões apoiadas apenas na sigla do ativo.

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