Focus: Mercado vê menos espaço para cortes da Selic em 2026

O mercado financeiro passou a ver menos espaço para cortes de juros no Brasil em 2026, apesar da recente melhora da inflação. É o que mostra o Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (8) pelo BC (Banco Central).

💲 Segundo o Focus, o mercado acredita que a taxa Selic será mantida em 15% na última reunião de 2025 do Copom (Comitê de Política Monetária), marcada para esta terça (9) e quarta-feira (10), mas começará a cair em 2026.

Até a semana passada, contudo, os analistas viam espaço para a Selic cair até 12% em 2026. Mas, agora, a expectativa é de que a taxa básica de juros esteja em 12,25% no final do próximo ano.

O que aconteceu?

📊 O aumento na estimativa para os juros de 2026 ocorre mesmo diante de uma nova rodada de cortes nas expectativas de inflação. 

Isso porque o presidente do BC, Gabriel Galípolo, tem mantido uma postura conservadora na condução da política monetária, indicando que os juros devem continuar elevados pelo tempo que for necessário para assegurar o retorno da inflação ao centro da meta.

A meta é de 3% ao ano. Há um intervalo de tolerância de 1,5% a 4,5%. Contudo, Galípolo disse recentemente que este não é o alvo do BC e as expectativas de inflação ainda estão acima dos 3%, apesar de terem caído nas últimas semanas.

No Focus desta semana, por exemplo, o mercado reduziu a expectativa de inflação de 2025 de 4,43% para 4,40%. Já a de 2026 passou de 4,17% para 4,16%. E a de 2028 ficou em 3,80%.

📈 O mercado, por outro lado, elevou as projeções de crescimento da economia brasileira, depois de o IBGE revisar os números do PIB (Produto Interno Bruto).

A expectativa de alta do PIB deste ano, por exemplo, subiu de 2,16% para 2,25%. Já a de 2026 passou de 1,78% para 1,80%, o que pode ser um fator de pressão para os preços.

Além disso, as incertezas políticas voltaram a preocupar o mercado nos últimos dias, sobretudo depois que o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) dizer que deve ser o candidato da direita nas eleições presidenciais de 2026.

💵 As negociações eleitorais mexeram com o mercado na última sexta-feira (5), mas ainda não repercutiram nas projeções para o câmbio coletadas pelo Focus.

Segundo o relatório, a expectativa dos analistas ainda é de que o dólar feche este ano em R$ 5,40 e suba para R$ 5,50 em 2026.

Veja as projeções do mercado, segundo o Focus:

Selic:

• 2025: 15,00%;
• 2026: 12,25%;
• 2027: 10,50%;
• 2028: 9,50%.

Inflação:

• 2025: 4,40%;
• 2026: 4,16%;
• 2027: 3,80%;
• 2028: 3,50%.

Dólar:

• 2025: R$ 5,40;
• 2026: R$ 5,50;
• 2027: R$ 5,50;
• 2028: R$ 5,50.

PIB:

• 2025: 2,25%;
• 2026: 1,80%;
• 2027: 1,84%;
• 2028: 2,00%.