BBA corta lucro do Banco do Brasil (BBAS3) para R$ 21 bi e aponta risco de queda

Para os analistas, a valorização recente não está ancorada nos fundamentos da instituição, mas sim no forte fluxo de capital estrangeiro.

Publicado em 20/03/2026 às 17:12h Publicado em 20/03/2026 às 17:12h por Matheus Silva

Nos cálculos do BBA, o BB negocia a 0,7x o valor patrimonial e a 6x o P/L (Imagem: Shutterstock)

🚨 As ações do Banco do Brasil (BBAS3) se aproximaram dos R$ 30, nível em que eram negociadas antes de resultados que comprimiram o lucro em 60%.

O movimento, no entanto, acende um alerta no Itaú BBA, que atualizou o preço-alvo do papel para R$ 23, o que implica potencial de queda de 6% frente ao último fechamento, e cortou a projeção de lucro para R$ 21 bilhões, abaixo do próprio guidance do banco.

Para os analistas do BBA, a valorização recente não está ancorada nos fundamentos da instituição, mas sim no forte fluxo de capital estrangeiro para mercados emergentes.

No ano, o investidor externo aportou R$ 40 bilhões na bolsa brasileira, beneficiando papéis que negociavam com desconto em relação ao valor patrimonial, como o BB.

"Recomendamos que os investidores priorizem a qualidade em busca de momentum e visibilidade nos lucros", afirmou o Itaú BBA, que mantém recomendação de compra para Bradesco (BBDC4) e Nubank (ROXO34) no lugar do BB.

Agronegócio segue como principal vetor de risco para o banco

O Itaú BBA avalia que as margens dos produtores rurais, apesar de um breve alívio recente, tendem a voltar a um cenário de pressão.

O excesso de oferta de grãos e a valorização do dólar no ano deterioram a rentabilidade do setor, afetando mais as receitas dos produtores do que seus custos, já que a maior parte dos insumos foi adquirida com câmbio depreciado.

O banco também aponta a queda nos preços da soja como preocupação crescente. As cotações saíram de R$ 120 por saca em outubro de 2025 para cerca de R$ 100 no mercado à vista.

A disparada do petróleo e os juros ainda elevados, após o Copom reduzir a Selic em apenas 0,25 ponto percentual na última quarta-feira (18), representam pressões adicionais sobre o caixa dos agricultores.

"No geral, os lucros dos agricultores devem permanecer pressionados, gerando despesas adicionais com provisões para o BB. Os dados também apontam para baixas contábeis prolongadas por parte do banco, essencialmente adiando parte do que já poderia ter sido reconhecido em provisões", afirmaram os analistas.

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Múltiplos parecem baratos, mas Itaú BBA vê armadilha no valuation

Nos cálculos do BBA, o BB negocia a 0,7x o valor patrimonial e a 6x o lucro por ação, com dividend yield de cerca de 5%. Para o banco, porém, os múltiplos aparentemente descontados escondem um cenário de risco-retorno desfavorável.

"Nossas estimativas estão 15% abaixo do que eram há seis meses, embora a ação esteja cerca de 8% mais alta, criando um cenário de risco-retorno desfavorável. Acreditamos na história de longo prazo do banco, mas reiteramos nossa visão cautelosa sobre suas ações", concluiu o Itaú BBA.

Bradesco é a preferência do BBA entre os bancões

Entre as alternativas, o Itaú BBA destaca o Bradesco como principal aposta no setor bancário, com projeção de R$ 29 bilhões em lucros e crescimento de 19% no LPA, além de expansão do spread entre ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) e custo de capital.

📈 "A recente transação com o Bradesco Saúde aumenta ainda mais as chances de uma reavaliação e/ou aumento de capital para crescimento e/ou pagamento de dividendos", avaliou o banco.