Ação da Sabesp (SBSP3) pode saltar a R$ 176, diz Goldman

🤑 Com avaliação atrativa e potenciais catalisadores no curto prazo, a Sabesp (SBSP3) teve sua recomendação de compra reiterada pelo Goldman Sachs, que estabeleceu preço-alvo de R$ 114,50, representando potencial de valorização de 18%.

Além disso, o banco vê potencial para as ações da Sabesp atingirem R$ 176,50, o que equivale a um aumento de R$ 62. Isso representa um potencial de alta adicional de 64% sobre o preço-alvo de R$ 114,50, ou 82% em relação ao último fechamento.

Veja o que pode fazer a ação saltar

A Sabesp busca reduzir o atraso de 18 meses entre a execução do capex e seu reconhecimento nas tarifas através de uma emenda ao contrato de concessão. Por isso, o Goldman Sachs prevê dois cenários:

• Pior cenário: Impacto de R$ 6 por ação, com compensação dos investimentos pelo custo de capital próprio até o final do ano de referência, reduzindo o atraso para 12 meses;
• Melhor cenário: Impacto de R$ 18 por ação, com compensação total dos investimentos até a data da revisão tarifária, eliminando o atraso.

Apesar da possibilidade de um impacto positivo, o Goldman Sachs observa que o preço das ações da Sabesp parece já ter incorporado o pior cenário desde o anúncio da emenda. Além disso, o banco aponta que 230 municípios paulistas ainda com serviços de saneamento estatais representam R$ 33 bilhões em RAB para a Sabesp. 

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O programa UniversalizaSP, com 133 municípios participantes e leilões a partir do 2º semestre de 2025, é uma oportunidade para a Sabesp expandir sua atuação. Estimando um múltiplo de aquisição EV/RAB de 0,75 vez, o Goldman Sachs vê um potencial de R$ 9 por ação para a Sabesp com a aquisição desses municípios.

Outro ponto é que o banco vê possibilidade para a Sabesp em leilões de saneamento fora de São Paulo. O Brasil tem um pipeline robusto de leilões nos próximos dois anos, cobrindo 15% da população e com R$ 87 bilhões em investimentos. Com isso, o banco destaca dois cenários para a Sabesp:

• Leilões em áreas da Equatorial: Potencial de R$ 7 por ação, seguindo o modelo do Pará;
• Leilões em outras regiões: Potencial adicional de R$ 5 por ação.

Mais um tópico é que a nova regulação permite que a Sabesp retenha ganhos de eficiência, incentivando a redução de custos, segundo o Goldman Sachs. A projeção é de queda de 30% nos custos unitários até 2030. A Equatorial (EQTL3), como comparação, reduziu custos em 41% em menos de três anos. Se a Sabesp igualar essa eficiência, pode ganhar R$ 10 por ação, de acordo com o banco.