Vale (VALE3): Produção forte vai salvar o balanço do 3º tri?

A Vale (VALE3) surpreendeu positivamente ao reportar a produção de 90,9 milhões de toneladas de minério de ferro no terceiro trimestre deste ano. O dado impulsiona as ações da companhia nesta quarta-feira (16). Contudo, na avaliação de analistas, não deve evitar uma queda nos resultados financeiros que serão apresentados na próxima semana.

⚒️ No terceiro trimestre, a produção de minério de ferro da Vale subiu 5,5% em relação ao mesmo período de 2023. Com isso, atingiu o melhor resultado desde o quarto trimestre de 2018. Ou seja, desde o rompimento da barragem de Brumadinho, em Minas Gerais. O dado, divulgado na noite de terça-feira (15), superou algumas das expectativas do mercado e levou analistas a falarem até em uma "reviravolta operacional" da empresa.

O Santander, por exemplo, avalia que a Vale está "na estrada novamente, virando a página” e o BTG Pactual disse que a companhia está "reescrevendo a narrativa". "Temos sido cautelosos com a tese da Vale há um tempo, mas devemos admitir que gostamos do que temos visto em suas operações de minério de ferro ultimamente", escreveu o BTG, em relatório.

Segundo o BTG, o dado forte de produção do trimestre se deve ao progresso de alguns sistemas operacionais da Vale, "refletindo todas as iniciativas de estabilidade operacional e confiabilidade de ativos". O banco avalia ainda que há chances de a Vale atingir a faixa superior da sua meta de produção neste ano, que recentemente foi elevada para o intervalo entre 323 milhões de toneladas e 330 milhões de toneladas.

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Mas e o balanço financeiro?

Apesar da surpresa na produção, no entanto, os bancos não mudaram as projeções para o Ebitda da Vale no terceiro trimestre de 2024 e continuam trabalhando com a hipótese de uma redução da cifra.

O Santander, por exemplo, afirmou que os dados operacionais corroboram a expectativa de um Ebitda de US$ 3,5 bilhões. Já o Itaú BBA se disse confortável com a projeção de um Ebitda de US$ 3,35 bilhões. O banco explicou que as vendas mais fortes de minério de ferro devem ser compensadas por preços mais fracos e custos mais altos no trimestre.

💲 A Vale ampliou as vendas de minério de ferro para 81,8 milhões de toneladas no terceiro trimestre. As vendas, no entanto, ainda foram menores do que a produção. Além disso, o preço médio praticado pela companhia diminuiu US$ 7,6 por tonelada, atingindo US$ 90,6 por tonelada. O baque foi menor do que o registrado pelos preços de referência do minério de ferro (US$ 12/t), mas ainda preocupa o mercado.

Para a Genial Investimentos, o preço realizado pela Vale ficou abaixo do esperado. Por isso, a casa diz que "os efeitos dos indicadores operacionais divulgados ontem não são tão bons quanto parecem". "Os números operacionais em sua maioria acima das estimativas, sobretudo de produção em finos de minério de ferro e embarques de pelotas, não reverteram a nossa expectativa de que seja reportado um trimestre fraco no dia 24 de outubro", acrescentou.

📉 A Genial projeta um Ebitda de US$ 3,7 bilhões para a Vale no terceiro trimestre. A projeção é ligeiramente melhor que a do Itaú e do Santander. Contudo, ainda aponta para "uma queda considerável" da cifra. Afinal, a Vale registrou um Ebitda superior a US$ 4 bilhões no terceiro trimestre de 2023.

Diante disso, a Genial projeta um DY (Dividend Yield) de 10% em 2025. Já o BTG vê um DY de 7%, devido à vulnerabilidade dos preços do minério de ferro ao desempenho econômico da China. Atualmente, o DY da Vale é de 11,7%, segundo o Investidor10.

A Vale vai divulgar o balanço do terceiro trimestre no dia 24 de outubro, após o fechamento do mercado. No dia seguinte, a diretoria da empresa vai falar com o mercado sobre os dados. Será a primeira conferência de resultados comandada pelo novo CEO da Vale, Gustavo Pimenta.