Novo vale-gás pode render R$ 190 milhões à Ultrapar (UGPA3); ações saltam

O novo programa do governo teria potencial de adicionar R$ 190 milhões ao Ebitda da companhia, o equivalente a 3% do total atual.

Publicado em 28/07/2025 às 16:28h - Atualizado 8 horas atrás Publicado em 28/07/2025 às 16:28h Atualizado 8 horas atrás por Matheus Silva

De acordo com o BofA, o programa representa uma oportunidade para a Ultragaz (Imagem: Shutterstock)

🚨 As ações da Ultrapar (UGPA3) se destacaram entre as maiores altas do Ibovespa nesta segunda-feira (28), impulsionadas pela expectativa de impacto positivo do programa “Gás para Todos”, que será lançado pelo governo federal em 5 de agosto, segundo o Ministério de Minas e Energia (MME).

Por volta das 15h, os papéis da empresa operavam com alta de 2,54%, a R$ 16,96, figurando como a segunda maior valorização do dia no principal índice da bolsa brasileira, atrás apenas de São Martinho (SMTO3). Na máxima intradiária, UGPA3 chegou a saltar 4,05%.

Programa federal deve impulsionar vendas de GLP

O “Gás para Todos” é uma reformulação do antigo vale-gás, com o objetivo de beneficiar até 17 milhões de famílias brasileiras de baixa renda até o fim de 2027.

A proposta prevê o fornecimento de seis botijões por ano para famílias com três ou mais integrantes e quatro botijões para famílias menores.

De acordo com análise do Bank of America (BofA), o programa representa uma oportunidade relevante para a Ultragaz, subsidiária da Ultrapar no segmento de gás liquefeito de petróleo (GLP).

Segundo os analistas do banco, a medida pode gerar um aumento de até 200 mil toneladas no volume comercializado pela Ultragaz, o que representa 12% do volume anual da empresa.

Considerando a projeção de margem de R$ 941 por tonelada em 2026, o programa teria potencial de adicionar R$ 190 milhões ao Ebitda da companhia, o equivalente a 3% do total atual.

Demanda reprimida deve favorecer o crescimento

Os analistas Leonardo Marcondes, Nicolas Barros e Caio Ribeiro destacam que, segundo dados oficiais, 17% das residências no Brasil ainda utilizam lenha para cozinhar.

Esse índice é ainda mais elevado nas regiões Norte (30%), Sul (28%) e Nordeste (24%), o que reforça o potencial do programa para aumentar a penetração do GLP nessas localidades.

Possíveis riscos regulatórios

Apesar do cenário otimista, o relatório do BofA também faz um alerta: o programa ainda pode sofrer alterações até seu lançamento oficial. Em paralelo, o Ministério de Minas e Energia e a Agência Nacional do Petróleo (ANP) avaliam mudanças estruturais no setor de GLP.

Entre os pontos em análise está a revisão do atual modelo de requalificação dos botijões, que exige que o envase seja feito exclusivamente pela distribuidora detentora da marca do vasilhame.

A proposta busca reduzir barreiras à concorrência e melhorar a eficiência logística, mas pode afetar empresas consolidadas como a Ultragaz.

O BofA mantém recomendação neutra para UGPA3, com preço-alvo de R$ 22,00 até o final de 2025. Isso representa um potencial de valorização de 20,9% em relação ao fechamento da última sexta-feira (25), quando os papéis encerraram cotados a R$ 18,20.

📊 Apesar da volatilidade do mercado nesta sessão — marcada por aversão a risco e tensões comerciais entre Brasil e Estados Unidos —, o papel da Ultrapar se beneficiou da perspectiva de aumento de demanda e margens em seu braço de distribuição de gás.