Ministro diz que Azul deve sair do Chapter 11 em até 30 dias, mas Cade pode impedir

Segundo o ministro de Portos e Aeroportos, Silvio Costa Filho, a companhia aérea deve sair do Chapter 11 nos próximos 30 dias.

Publicado em 10/02/2026 às 19:38h - Atualizado 7 horas atrás Publicado em 10/02/2026 às 19:38h Atualizado 7 horas atrás por Matheus Silva

A Azul entrou com pedido de Chapter 11 em maio do ano passado (Imagem: Shutterstock)

✈️ A Azul (AZUL54) pode estar a poucas semanas de deixar a recuperação judicial nos Estados Unidos, mas um entrave regulatório no Brasil ameaça atrasar e encarecer esse processo.

Segundo o ministro de Portos e Aeroportos, Silvio Costa Filho, a companhia aérea deve sair do Chapter 11 nos próximos 30 dias, caso o cronograma avance como esperado.

A declaração foi feita durante a CEO Conference Brasil 2026, evento promovido pelo BTG Pactual, em um momento de otimismo do governo com o setor aéreo. Costa Filho destacou que a aviação comercial encerrou 2025 com cerca de 130 milhões de passageiros transportados no país e afirmou que, após anos de turbulência, o setor volta a ganhar tração.

Mercado não compra o otimismo

Apesar do discurso positivo, o mercado reagiu na direção oposta. As ações da Azul figuraram entre as maiores quedas da B3 (B3SA3) nesta terça-feira (10), com tombo superior a 30%, refletindo a crescente preocupação dos investidores com a demora na conclusão do processo de recuperação judicial.

A Azul entrou com pedido de Chapter 11 em maio do ano passado, e o plano original previa a saída no início deste ano.

O atraso, no entanto, passou a ser visto como um risco relevante para a saúde financeira e a continuidade operacional da companhia, segundo relatos feitos pela própria empresa às autoridades brasileiras.

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Cade vira o principal obstáculo

O principal entrave está no Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica). Para que a Azul conclua sua reestruturação, ainda falta a aprovação definitiva de uma transação estratégica com a United Airlines, que envolve a aquisição de uma participação minoritária no capital da companhia brasileira.

A operação faz parte do plano de reorganização nos Estados Unidos e tem como objetivo reduzir o endividamento da Azul e reforçar sua estrutura de capital. Embora a Superintendência-Geral do Cade tenha aprovado o negócio sem restrições no fim de dezembro, o processo acabou sendo travado por questões procedimentais.

No início de janeiro, o presidente do Cade decidiu prorrogar a conclusão do ato de concentração, impedindo a emissão da certidão de trânsito em julgado, etapa final necessária para encerrar o processo regulatório. O atraso ocorreu após o Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo) solicitar ingresso no caso como terceiro interessado.

Decisão aguardada nos próximos dias

O recurso apresentado contra a operação deve ser analisado pelo plenário do Cade nesta quarta-feira (11). Nos últimos dias, porém, decisões internas postergaram a deliberação final, aumentando a incerteza em torno do cronograma da Azul.

O conselheiro-relator do caso, Diogo Thomson, autorizou a participação do IPSConsumo, citando a complexidade da operação e questões ainda abertas relacionadas à governança corporativa e aos incentivos concorrenciais decorrentes da entrada da United no capital da Azul.

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Risco financeiro no radar

Segundo informações do Broadcast, a própria Azul alertou o Cade de que qualquer atraso adicional na saída do Chapter 11 representa risco direto à sua situação financeira.

Com a ação sob forte pressão e o mercado cada vez mais sensível a sinais de execução, o desfecho regulatório passou a ser visto como peça-chave para definir o futuro da companhia aérea.

📈 Assim, enquanto o governo fala em contagem regressiva para a saída da recuperação judicial, os investidores seguem cautelosos e atentos à decisão do Cade, que pode destravar a virada ou prolongar a turbulência.