Preço Justo das ações: Graham x Bazin

O “preço justo” de uma ação é uma estimativa racional do valor que um investidor estaria disposto a pagar com margem de segurança, sem depender exclusivamente das tendências de mercado.

Tanto Benjamin Graham quanto Décio Bazin propuseram fórmulas para medir esse valor, cada uma com foco e limitações diferentes. 

Compreender ambos os métodos ajuda você, investidor iniciante ou experiente, a fundamentar decisões com mais clareza.

Cada uma das fórmulas tem as suas qualidades. Conhecer ambas metodologias pode ser muito útil para o investidor iniciante que precisa de conhecimento para balizar os seus investimentos de forma mais lógica. 

Saiba qual o preço justo de Graham

O preço justo segundo Benjamin Graham representa o valor real de uma ação com base em seus fundamentos, e não apenas no preço que o mercado atribui a ela.

Graham acreditava que o investidor deveria comprar ações quando o preço estivesse abaixo do valor intrínseco, garantindo uma “margem de segurança”.

Já vale destacar que ele não gostava de empresas desorganizadas. Na realidade, para Benjamin, uma empresa só possui valor se ela gera valor real. 

Em outras palavras, os seus números devem ser condizentes com a realidade da estrutura. 

Em todo caso, saber escolher uma empresa é apenas parte do processo que Benjamin e Bazin tratam. 

O mais importante é saber o momento de comprá-la. 

Nesse momento vemos a fórmula de Benjamin como uma forma de responder a esse dilema. 

Veja: VI = √ (22,5 x LPA x VPA) 

Sendo:

• VI: É o valor justo da ação a ser encontrado;

• 22,5: Constante encontrada por Graham;

• LPA: Lucro por ação;

• VPA: Valor patrimonial da ação.

A fórmula clássica usada para estimar esse preço é:

Preço Justo = Lucro por Ação × (8,5 + 2 × taxa de crescimento esperada)

Esse cálculo ajuda o investidor a entender quanto a ação deveria valer, considerando seus resultados e perspectivas. 

Se o preço de mercado estiver abaixo desse valor, a ação pode ser considerada “descontada”, o que sinaliza uma oportunidade de investimento fundamentada.

Inclusive, a indicação é usá-la em empresas com lucros constantes.

O que é a constante de 22,5?

A constante de 22,5 se baseia na multiplicação do ativo circulante da empresa pelo seu P/L. 

No caso, o ativo circulante deve ser 1,5 vezes maior do que o passivo circulante. Já o P/L deve ser, no máximo, 15 vezes. 

Ao multiplicar ambos, (15 x 1,5), obtemos o resultado 22,5.

Em outras palavras, o investidor pode adquirir empresas com um P/L caro, contanto que a relação ativo e passivo seja menor, de no máximo 1,5x.

Os três pilares de investimento de Benjamin Graham

Benjamin também possui três pilares de investimento que ele seguia à risca para sempre ter certeza de que estava estipulando o preço justo da ação de uma boa empresa. 

São eles:

• Investir com margem de segurança: Significa que todo investimento deve ser feito com um valor o qual não deixará o investidor descapitalizado;

• Lucrar com a volatilidade do mercado: Significa saber analisar o bull market e o bear market e adquirir boas empresas por valores abaixo do que elas valem;

• Conhecer bem o seu perfil de investidor: O investidor que não conhece o seu perfil, invariavelmente acaba fazendo os investimentos errados e perdendo dinheiro.

De modo geral, podemos ver estes pilares como a base para qualquer investidor conservador que não gosta de se alavancar e arriscar além do necessário. 

Veja o ranking com as ações mais baratas da bolsa, segundo a fórmula de Graham.

Preço justo de Décio Bazin

Agora que você já entende como Benjamin Graham calcula o preço justo, vamos ver como Décio Bazin o faz. 

No caso, o método Bazin se calca em 5 pilares. São eles:

1. Liquidez;

2. Cash Yield;

3. Notícias;

4. Endividamento;

5. Rebalanceamentos.

Veja um ranking com as ações mais rentáveis da bolsa, segundo o método de Bazin.

Vamos ver um pouco mais a fundo cada um deles.

1. Liquidez

O primeiro pilar é a liquidez. Para que o método Bazin funcione, o investidor deve apenas comprar ações de empresas que possuam alta liquidez na bolsa de valores. 

As razões para isso são duas. Primeiro, geralmente essas empresas são mais consolidadas. 

Segundo, o método pressupõe uma alta reciclagem de ativos.

2. Cash Yield

O segundo pilar é o Cash Yield. Usado especificamente para encontrar o preço justo, porém tomando como base empresas que são pagadoras de dividendos regulares. 

Então, para comprar o papel de uma empresa, é preciso se certificar que o dividend yield dos últimos três pagamentos de dividendos esteja na casa de 6% ou mais ao ano. 

Em seguida, divida 100 por 6 e o resultado é de 16,66, e então multiplique este resultado pelo valor do último pagamento de dividendo. 

O resultado será o preço justo. 

Observação: Os 6% eram a taxa básica de juros na época que Décio definiu a fórmula, portanto este dado pode ser atualizado.

3. Notícias

O terceiro pilar estipula que qualquer empresa da carteira que seja alvo da mídia de notícias ruins, independente da sua natureza, devem ser vendidas imediatamente. 

A razão por trás disso é porque, o impacto de uma notícia ruim é muitas vezes imprevisível. 

Não é possível saber o quanto a empresa será afetada por isso.

4. Endividamento

O método Bazin também se preocupa muito com o nível de endividamento das empresas. 

Por isso que um dos seus pilares é buscar um “endividamento moderado”. 

Todavia, vale esclarecer que Bazin não específica com exatidão o que ou qual seria o nível de endividamento adequado ao qual ele se refere.

5. Rebalanceamentos

Então, o quinto pilar é o rebalanceamento. 

Isso significa, em outras palavras, que a carteira de ações deve ser analisada e atualizada semestralmente, usando os filtros anteriores. 

O método recomenda que os melhores meses para fazer essa reciclagem de ativos são Abril e Outubro.

Preço justo de ações: Graham ou Bazin? 

Qual é melhor? O conceito de “preço justo”, que Bazin e Graham defendem, trata-se do valor ideal pelo qual uma ação de uma empresa qualquer deve ser adquirida. 

No caso, enquanto Graham escolhe as suas ações baseando-se no ativo circulante e no P/L, Bazin opta por fazer o cálculo do valor com base no pagamento dos dividendos. 

Para Graham, uma ação poderia ter um P/L alto, contanto que a relação do passivo/ativo fosse menor. 

Para Décio, uma ação só valia se ele pagasse mais do que a taxa de juros. 

Ambas as metodologias têm a suas qualidades e limitações e, hoje, podem acabar não atendendo a expectativa de alguns investidores. 

Em todo caso, conhecê-las é importante. Por fim, nenhuma das duas pode ser considerada a melhor. 

O ideal é usar aquela metodologia que mais lhe agradar e fizer sentido em seu contexto de investidor. Gostou deste conteúdo? Então aproveite para colocar o Investidor10 nos seus favoritos!

Ações mais baratas da bolsa

As ações mais baratas da Bolsa são aquelas cujo preço de mercado está abaixo do valor que os fundamentos indicam. 

Isso pode acontecer quando o mercado subestima o potencial da empresa ou reage de forma exagerada a notícias negativas.

Nem sempre uma ação barata é uma boa compra, por isso, investidores de valor, como Graham e Décio Bazin, avaliam indicadores como P/L (preço/lucro), P/VP (preço/patrimônio) e dividend yield antes de tomar uma decisão.

Em resumo, ações baratas de verdade são aquelas que estão com preço abaixo do seu valor justo, não apenas com preço nominal baixo.

Ações menos de 1 real

As ações que custam menos de R$1, conhecidas como “penny stocks”, costumam chamar atenção por parecerem acessíveis, mas exigem cautela.

O preço baixo, por si só, não significa que estejam baratas no sentido fundamentalista.

Muitas dessas empresas enfrentam dificuldades financeiras ou baixa liquidez.

Ainda assim, algumas podem esconder oportunidades se os fundamentos forem sólidos e o preço estiver descontado em relação ao valor justo.

A regra é simples: preço baixo não é sinônimo de oportunidade. O importante é analisar os números por trás do preço.

Ações baratas hoje

Quando alguém procura por ações baratas hoje, está em busca de oportunidades atuais, considerando os preços e indicadores mais recentes do mercado.

Ferramentas que aplicam métodos de Graham e Bazin ajudam a identificar empresas que estão momentaneamente subavaliadas, seja por oscilações do mercado ou por falta de atenção dos investidores.

Essas ações podem oferecer potencial de valorização no médio e longo prazo, desde que possuam fundamentos sólidos, bons dividendos e baixo endividamento.

Como calcular o preço justo de uma ação

Calcular o preço justo de uma ação é essencial para quem quer investir com base em valor e não em especulação.

A fórmula de Graham é uma das mais conhecidas, mas o conceito vai além: envolve analisar lucros, crescimento, patrimônio e fluxo de dividendos.

O processo básico inclui:

1. Obter o Lucro por Ação (LPA);

2. Estimar a taxa de crescimento esperada;

3. Aplicar a fórmula do preço justo;

4. Comparar com o preço atual de mercado.

Se o resultado for maior que o preço atual, a ação está subavaliada, uma potencial oportunidade de compra.

Ações boas e baratas

As ações boas e baratas são aquelas de empresas sólidas, com bons fundamentos financeiros, mas que estão sendo negociadas por um preço abaixo do seu valor real.

São empresas lucrativas, com boa gestão, baixo endividamento e histórico de pagamento de dividendos.

Métodos como os de Benjamin Graham e Décio Bazin ajudam a identificar essas oportunidades, combinando valor intrínseco, dividend yield e margem de segurança.

Investir nelas é uma forma de comprar valor a um preço de oportunidade, esperando que o mercado reconheça esse valor ao longo do tempo.

Décio Bazin acreditava que o investidor deveria comprar ações que pagassem dividendos consistentes, com um retorno anual mínimo em relação ao preço da ação. 

Esse retorno, expresso em percentual, é o Cash Yield (ou dividend yield ajustado).

✅ Regra básica de Bazin:

Só compre ações com Cash Yield igual ou superior a 6% ao ano.

Esse número vinha da taxa básica de juros da época (final da década de 1980), considerada uma referência mínima de retorno que o investidor deveria aceitar.

Conclusão: Graham vs Bazin e o Preço Justo de Ações

Compreender e aplicar os conceitos de preço justo é essencial para quem deseja investir com base em valor, não em especulação. 

Tanto Benjamin Graham quanto Décio Bazin oferecem abordagens valiosas, cada uma com suas vantagens e limitações.

O método de Graham se baseia em fundamentos contábeis, como lucro por ação (LPA) e valor patrimonial (VPA), sendo ideal para identificar empresas saudáveis e com lucros constantes.

Sua fórmula busca encontrar o valor intrínseco e operar com margem de segurança.

Já o método de Bazin é mais direto e voltado para renda passiva, focando no Cash Yield, ou seja, no retorno em dividendos que a ação oferece. 

Sua regra simples (yield mínimo de 6%) ajuda a filtrar ações que remuneram bem o acionista, com foco em estabilidade e disciplina.

Nenhuma das abordagens é infalível ou "a melhor" para todos os casos. 

O ideal é entender seu perfil de investidor, seus objetivos (crescimento vs renda) e adaptar os métodos ao cenário econômico atual (especialmente no que diz respeito a juros, riscos setoriais e política de dividendos).

Use Graham para avaliar o valor intrínseco e garantir segurança. 

Use Bazin para garantir retorno em dinheiro. Combinando os dois, você aumenta suas chances de fazer escolhas mais racionais, rentáveis e alinhadas ao seu perfil.

Feita de forma consciente, a venda protege ganhos, limita perdas e cria espaço para novas oportunidades, tornando a estratégia mais eficiente e sustentável.

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