Movida (MOVI3) e Localiza (RENT3): Entenda o projeto do governo que derrubou as ações

As ações da Movida (MOVI3) e da Localiza (RENT3) figuram entre as maiores quedas da B3 nesta semana, por causa da possibilidade de que o governo volte a reduzir o imposto cobrado na compra de carros novos.

Segundo o "Valor Econômico", o governo estuda cortar o IPI (Imposto sobre Produtos Industrializados) de carros populares que sejam produzidos no país e atendam a determinados requisitos de sustentabilidade, como o uso de etanol.

A medida viria por meio de dois programas: o IPI Verde e o Carro Sustentável. E poderia reduzir o preço de carros 1.0 flex, com potência inferior a 90 cavalos, como Fiat Mobi, Renault Kwid e versões de entrada de modelos como Onix, HB20, Argo e Polo Track.

Ainda de acordo com a reportagem, a redução de IPI pode ser regulamentada na próxima semana e valeria até o final de 2026. O governo, no entanto, ainda não apresentou detalhes da medida.

Analistas veem a medida com cautela, lembrando que o Ministério da Fazenda pode resistir à iniciativa. Afinal, a redução do IPI significaria menos receitas, justamente em um momento em que o governo sofre para fechar as contas anuais.

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Reação no mercado

Apesar dessas incertezas, a notícia derrubou as ações das locadoras de veículos listadas na B3.

A Movida afundou 13,89% na quinta-feira (26) e segue em queda nesta sexta (27). Já a Localiza derreteu 7,28% na quinta (27), mas ensaia uma recuperação nesta sexta-feira (28). Às 16h20, os papeis da Movida recuavam 4,27% e os da Localiza subiam 1,05%.

Com isso, a Movida caminha para fechar a semana com uma queda superior a 13%. Já a Localiza vai caindo cerca de 6,4% na semana.

Analistas explicam o baque

Embora muitos vejam a reação do mercado como exagerada, analistas explicam que, ao baratear a compra de carros novos, a redução do IPI também deve puxar para baixo os preços dos carros seminovos. Isso é negativo para as locadoras, pois tende a elevar os custos de depreciação e reduzir as receitas obtidas com a venda de carros usados.

"Caso a medida avance sem salvaguardas ao mercado secundário ou controle de volume para vendas diretas, há risco de nova pressão sobre preços de revenda, com potencial impacto negativo nos resultados das locadoras listadas, explicou a Genial.

Em 2023, por exemplo, o governo federal reduziu o IPI e PIS/Cofins dos carros novos de até R$ 120 mil por um período de apenas quatro meses. Contudo, foi o suficiente para a Localiza projetar um impacto negativo entre R$ 575 milhões e R$ 650 milhões.

O que muda desta vez?

Desta vez, no entanto, a expectativa é de que o programa seja diferente e também permita a compra de carros novos mais baratos pelas locadoras -em 2023, o benefício foi disponibilizado apenas para pessoas físicas.

Por isso, a XP acredita que a medida teria um "impacto mais neutro para as empresas listadas", visto que "a eventual redução no valor do estoque de veículos deve ser em grande parte compensada pela queda nos preços de aquisição".

O Itaú BBA reforçou que a inclusão das locadoras no programa pode levar a "menores investimentos em capital para renovação da frota e a um melhor ciclo de depreciação em um futuro próximo". Contudo, acredita que "o potencial impacto de curto prazo pode superar os benefícios de médio a longo prazo". Por isso, não descarta revisões para baixo dos lucros para 2025 e 2026 caso o programa seja de fato implementado.

A XP reconhece que "os resultados de curto prazo podem sofrer pressão adicional devido ao aumento das despesas com depreciação, adiando a recuperação do potencial de lucro do setor". E estima que a Movida sofreria mais que a Localiza nesse cenário, porque tem uma participação maior nos veículos de entrada que seriam o alvo do programa.