Focus: Mercado eleva projeção para a Selic em 2026 e 2028

O mercado financeiro voltou a cortar as expectativas de inflação, mas elevou as projeções para a Selic de 2026 e 2028. É o que mostra o Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (22) pelo BC (Banco Central).

📉 De acordo com o Focus, o mercado reduziu de 4,36% para 4,33% a expectativa de inflação de 2025 e diminuiu de 4,10% para 4,06% a projeção para o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) de 2026.

No entanto, ainda projeta uma alta de preços de 3,80% em 2027 e de 3,50% em 2028. Ou seja, uma taxa superior à meta de 3% ao ano perseguida pelo BC.

📈 Diante disso e da postura cautelosa do BC, o mercado também passou a ver menos espaço para o corte de juros nos próximos anos.

Segundo o Focus, a expectativa é de que a taxa Selic caia dos atuais 15% para 12,25% em 2026, chegue a 10,50% em 2027 e vá para 9,75% em 2028.

Na semana passada, contudo, a projeção do mercado era de que a Selic caísse para 12,13% já em 2026 e batesse em 9,50% em 2028.

Quando começam os cortes de juros?

Segundo o Relatório de Política Monetária divulgado na última quinta-feira (15), o BC acredita que a inflação oficial brasileira voltará à meta de 3% ao ano no primeiro trimestre de 2028. 

🏦 Por isso, a autoridade monetária vem dizendo que a taxa Selic deve continuar em um patamar elevado por mais algum tempo.

O presidente do BC, Gabriel Galípolo, disse, por sua vez, que as decisões sobre o juros dependem do conjunto de dados disponíveis em cada reunião do Copom (Comitê de Política Monetária).

Ele não descartou, então, que os cortes da Selic já comecem em janeiro de 2026. "Não há portas fechadas, nem setas dadas", afirmou.

Apesar disso, o consenso de mercado é de que os juros devem ser mantidos em 15% na primeira reunião do próximo ano do Copom, segundo o Focus. A expectativa é, portanto, que os cortes de juros só comecem a partir de março de 2026.

PIB e dólar

💵 O mercado também calibrou as projeções para o crescimento da economia brasileira e o câmbio no Boletim Focus desta semana.

A expectativa é de que o PIB (Produto Interno Bruto) cresça 2,26% em 2025, mas desacelere para 1,80% em 2026 e suba 1,81% em 2027.

Ou seja, que a economia brasileira cresça um pouco mais do que o previsto inicialmente neste ano, mas não demonstre tanta força em 2027. 

Já em relação ao câmbio, o mercado acredita que o dólar fechará este ano em R$ 5,43, mas subirá para R$ 5,50 em 2026 e para R$ 5,51 em 2028. Antes, a expectativa era de que a moeda seguisse em R$ 5,50 em 2028.

Veja as projeções do mercado, segundo o Focus:

IPCA: 

• 2025: 4,33%;
• 2026: 4,06%;
• 2027: 3,80%;
• 2028: 3,50%.

Selic:

• 2025: 15,00%;
• 2026: 12,25%;
• 2027: 10,50%;
• 2028: 9,75%,

PIB:

• 2025: 2,26%;
• 2026: 1,80%;
• 2027: 1,81%;
• 2028: 2,00%.

Dólar:

• 2025: R$ 5,43;
• 2026: R$ 5,50;
• 2027: R$ 5,50;
• 2028: R$ 5,51.