Elétricas disparam 40% no ano, mas duas ações estão em “promoção”; confira

💰 O setor elétrico tem sido um dos grandes destaques da Bolsa em 2025. Enquanto o Ibovespa acumula alta de cerca de 20% no ano, o índice de energia elétrica (IEE) dispara 40%.

Dentro desse movimento, companhias como Energisa (ENGI11) e Equatorial (EQTL3) já entregaram fortes ganhos — 37% e 34%, respectivamente. Ainda assim, o Banco Safra acredita que o mercado continua precificando essas ações com um “desconto excessivo”.

Em relatório, o banco revisou suas projeções e reiterou recomendação de compra para as duas empresas, elevando o preço-alvo da Equatorial para R$ 42, o que implica potencial de alta de 16%, e da Energisa para R$ 63, equivalente a 18% de valorização.

Na visão do Safra, os ganhos registrados até agora apenas devolveram os papéis a níveis de avaliação de um ano atrás, sem capturar todo o potencial de valorização que ainda existe.

Fundamentos ainda atrativos

Segundo os analistas, tanto Energisa quanto Equatorial apresentam uma taxa interna de retorno (TIR) elevada, qualidade operacional consistente e margens de Ebitda robustas.

Isso ocorre, em grande parte, pela capacidade de ambas em manter desempenho superior na gestão de custos regulatórios — um dos principais pontos de pressão no segmento de distribuição.

Ainda assim, o mercado estaria aplicando um desconto excessivo diante de riscos que, embora relevantes, não comprometem a tese de longo prazo. Entre eles, o Safra cita:

1. a nova metodologia de custos operacionais proposta pela CP 62, que pode impactar a remuneração das distribuidoras;
2. o avanço acelerado da geração distribuída, que pressiona volumes de vendas e pode reduzir receitas das distribuidoras tradicionais;
3. a percepção de menor crescimento após a conclusão de ciclos de expansão relevantes.

Para o banco, essas preocupações já estão embutidas no preço atual, deixando espaço para reprecificação positiva à medida que os resultados operacionais seguirem robustos.

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Energisa ganha o posto de preferida

A companhia atingiu níveis superiores nos indicadores de qualidade de serviço — medidos pelo percentual de subconjuntos elétricos em conformidade com os limites regulatórios — o que reforça sua capacidade de entregar melhores margens e consistência de resultados.

Além disso, a Energisa negocia hoje com TIR implícita mais alta e múltiplos EV/EBITDA inferiores em relação à Equatorial.

Isso significa que, para cada unidade de valor de mercado, a empresa gera mais retorno ajustado ao risco, o que torna o investimento mais atrativo no curto e médio prazo.

Perspectivas para o setor elétrico

O Safra lembra que o setor elétrico brasileiro passa por uma fase madura e com menor intensidade de capital, o que aumenta a geração de caixa livre e abre espaço para maior distribuição de dividendos nos próximos anos.

Ainda assim, a competição deve permanecer acirrada, especialmente diante da expansão das fontes renováveis e do crescimento da geração distribuída.

Na visão dos analistas, tanto Equatorial quanto Energisa estão entre as companhias mais bem posicionadas para enfrentar esses desafios, devido à combinação de eficiência operacional, disciplina na alocação de capital e valuations atrativos.

📈 Para o investidor, isso significa que, mesmo após altas expressivas em 2025, ainda há espaço relevante de valorização nessas ações, especialmente em um ambiente de juros mais baixos, que tende a favorecer setores de infraestrutura e utilidades.