Rumo (RAIL3) pagou dividendos extras, mas o mercado não gosta do 2T25

Nem sempre, quando uma empresa distribui dividendos extraordinários aos seus acionistas e aumenta o investimento em seus negócios, agrada o mercado. Foi o que aconteceu com a Rumo (RAIL3), o braço de logística da holding Cosan (CSAN3), responsável pelo transporte de 26% do volume de grãos exportados pelo agronegócio brasileiro, com suas ferrovias.

As ações da companhia despencavam quase −10% hoje, valendo R$ 15,34 cada próximo ao fechamento do mercado, liderando com folga as perdas do Ibovespa. O principal motivo para isso são os resultados abaixo das expectativas no segundo trimestre do ano (2T25).

O lucro líquido da Rumo foi de R$ 333 milhões no 2T25, impactado por efeitos não recorrentes (provisões para impairment da Malha Sul). Excluindo esse efeito, o lucro líquido ajustado foi de R$ 731 milhões, levemente superior ao saldo de R$ 721 milhões reportado um ano antes.

Os volumes transportados nas ferrovias no 2T25 aumentaram +4% na comparação anual para 21,8 bilhões de TKUs (unidade de medida que mensura o esforço físico), com volumes agrícolas estáveis e volumes industriais em alta de +47%.

Já a operação na Malha Sul da Rumo caiu −11% no período, ainda refletindo a suspensão indefinida dos trilhos em função das enchentes que atingiram o Rio Grande do Sul em 2024.

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Sinal amarelo em RAIL3

Só que o que não agradou nem um pouco o time de analistas do BTG Pactual sobre RAIL3 foi a conta salgada ter chegado pelo pagamento de dividendos extraordinários de R$ 1,5 bilhão no final de junho, somado ao maior aporte em investimentos em seus negócios.

"A alavancagem da Rumo aumentou no 2T25 devido ao pagamento de dividendos extraordinários e o capex que acelerou na comparação anual. Os volumes de julho foram razoáveis, afetados pelo atraso na colheita de milho, compensado pelo bom desempenho de outros grãos", comentam os analistas Fernanda Recchia, Lucas Marquiori, Marcel Zambello e Samuel Alkmin, em relatório.

Por outro lado, o BTG Pactual reconhece que as ações da Rumo encontram-se descontadas, o que justifica a sua recomendação de compra e preço-alvo em 12 meses de R$ 25 por papel. Ou seja, há o potencial de valorização de +63%.

Segundo dados do Investidor10, se você tivesse investido R$ 1 mil em RAIL3 há cinco anos, hoje você teria R$ 723,10, já considerando o reinvestimento dos dividendos. A simulação também aponta que o Ibovespa teria retornado R$ 1.316,80 nas mesmas condições.