Ação de banco queridinha por Luiz Barsi não deve decolar nem tão cedo

🤑 Quem acompanha o mercado financeiro já deve saber que Luiz Barsi, o maior investidor pessoa física da bolsa brasileira, não esconde estar comprando ações do banco gaúcho Banrisul (BRSR6). No entanto, essa aposta do bilionário não deve decolar ainda em 2024, conforme o BTG Pactual.

Na verdade, ainda deve demorar um bocado para que as ações do Banrisul saiam do marasmo, segundo analistas, já que se você tivesse investido R$ 1.000,00 em BRSR6 há um ano, hoje você teria R$ 982,38, já considerando o reinvestimento dos dividendos, revelam dados do Investidor10.

Isso porque os resultados do terceiro trimestre do ano do banco gaúcho devem vir abaixo das expectativas do mercado, números que só serão divulgados no dia 13 de novembro de 2024.

"Com base nos números de julho e nas interações recentes, cortamos nossa estimativa de Lucro Por Ação do terceiro trimestre em 16% e agora esperamos um lucro líquido de R$ 232 milhões (14% abaixo de consenso) e ROE de 9,1%, principalmente devido ao baixo NII (receita líquida de investimento)", afirmam os analistas Eduardo Rosman, Thiago Paura, Ricardo Buchpiguel e Bruno Lima.

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BRSR6 está barata, mas disparada não é imediata

Um dos principais motivos alegados por Luiz Barsi para estar comprando pesado as ações do Banrisul é o seu patamar de desconto, alinhando a um bom retorno de pagamento de dividendos.

De fato, os analistas do BTG Pactual não negam que a ação do banco gaúcho esteja bastante descontada, mas a valorização expressiva que os acionistas esperam já no curto prazo não deve acontecer, sendo uma tese de investimento para os mais pacientes.

"Negociada com um Preço sobre Lucro (P/L) de 0,46x, a ação está barata, embora a visibilidade esteja longe de ser boa. O terceiro trimestre deve ser fraco, com o ROE demorando mais do que o esperado para melhorar, e um cenário potencialmente mais competitivo em empréstimos consignados (35% da carteira)", comenta o trio.

Enchentes no Rio Grande do Sul

As enchentes do Rio Grande do Sul no segundo trimestre do ano estenderam o duration (vencimento) da carteira de crédito, uma vez que o Banrisul concedeu a alguns devedores períodos de carência (principalmente para empréstimos consignados) e os agricultores pressionaram o estado para forçar os bancos a estender seus vencimentos de empréstimos.

🚨 Como os juros continuam a ser acumulados após essas prorrogações, e com os (novos) empréstimos consignados se recuperando, o crescimento da carteira de crédito não deve ficar muito longe do guidance (projeção) para 2024 (de 3% a 8%).

A maioria do crescimento de 5% entre trimestres do NII entre abril e junho refletiu um efeito pontual: como os empréstimos individuais com atraso de mais de 60 dias receberam períodos de carência, o banco (de acordo com sua contabilidade) começou a acumular juros retroativamente.

Sem esse efeito positivo no terceiro trimestre, o NII deve cair entre trimestres, apesar dos volumes mais fortes.

ROE no curto prazo não melhora, mas vale investir?

Com uma dinâmica de NII mais fraca à frente, o BTG Pactual reduziu suas projeções de lucro para o Banrisul em 2024 e 2025 em 6% e 10%, respectivamente.

📊 Por isso, os analistas cortaram o preço justo de BRSR6 de R$ 13 para atualmente R$ 12 por ação (um potencial de valorização de 15%, considerando a soma dos dividendos), reiterando recomendação neutra.

"A dinâmica de lucros piorou, e está mais difícil ver o ROE crescer muito além de 10% no curto prazo. Mas o BRSR6 também caiu mais de 10% nos últimos 30 dias, o que implica em um valuation barato", concluem.