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Casas Bahia é alerta para FIIs de shoppings? Analista escolhe 3 nomes fortes
A crise no varejo brasileiro aumenta a inadimplência nos shopping centers em 2026, mas há quem se safe.
Publicado em 31/08/2026 às 19:08h
Publicado em 31/08/2026 às 19:08h
O pedido de recuperação extrajudicial protocolado pelo Grupo Casas Bahia (BHIA3) recentemente é apenas a ponta do iceberg de uma crise latente no varejo brasileiro, que só nos últimos quatro anos foi responsável pelo fechamento de mais de 1,1 mil lojas. Então, como será que fica o horizonte de quem investe em FIIs de shoppings?
Afinal de contas, as grandes redes varejistas representam fatia relevante dentro do espectro de inquilinos que compõem os shoppings centers geradores de renda passiva aos cotistas. Na visão do BTG Pactual, o momento não é para alardes e abrem-se até oportunidades para se comprar cotas descontadas de bons fundos imobiliários do ramo.
"Os shopping centers continuam sendo um dos segmentos mais resilientes do mercado imobiliário, apoiados pela diversificação de lojistas, pela baixa vacância e pela capacidade de capturar o crescimento das vendas. No primeiro trimestre de 2026, as vendas por metro quadrado dos FIIs de shopping avançaram 6% em relação ao mesmo período do ano anterior", comenta o analista Daniel Marinelli, em relatório publicado em agosto.
A despeito do noticiário nada amistoso sobre o varejo, os FIIs de shoppings conseguiram fazer o NOI (Receita Líquida Operacional) por metro quadrado crescer +5,2% nos seis primeiros meses do ano contra o mesmo período de 2025.
Certamente, o especialista do BTG Pactual não esconde que o setor tem lá os seus desafios. Embora a vacância média de lojistas tenha permanecido controlada, próxima de 4,7%, a elevação recente da inadimplência (potencializada pelos pedidos de recuperação judicial de inúmeras varejistas) mereça acompanhamento.
De toda forma, o crescimento das vendas dos lojistas, a melhora do resultado operacional e a capacidade de repassar inflação aos contratos sustentam uma visão positiva para os FIIs de shoppings no longo prazo.
Por isso, o BTG Pactual destaca três nomes resilientes e com o indicador fundamentalista P/VP (Preço Sobre Valor Patrimonial) abaixo do valor justo 1:
- HSI Malls (HSML11): P/VP de 0,84
- Hedge Brasil Shopping (HGBS11): P/VP de 0,92
- Vinci Shopping Centers (VISC11): P/VP de 0,89