FIIs de papel: quais pagam dividendos acima de 1,2% ao mês para 2025?

🏘️ Quem tem fundos imobiliários (FIIs) na carteira já deve ter notado que a maioria das cotas opera no vermelho em 2024, com o próprio Ifix (índice que traz o desempenho médio dos FIIs mais negociados) caindo quase 13% no ano, ao redor dos 2.887 pontos.

Olhando o copo meio cheio, os FIIs bons pagadores de dividendos mensais seguem garantindo renda para os seus cotistas, mas a boa notícia mesmo dos analistas do BTG Pactual é que essa é a hora de aproveitar para comprar bons ativos por preços baixos.

Em sua atualização trimestral, o banco enxerga ao menos sete fundos imobiliários do tipo papel (ou seja, aqueles que investem em CRIs e que podem se beneficiar com a disparada da taxa Selic próxima de 15% ao ano em 2025) que estão pagando dividendos acima de 1,2% ao mês e com desconto nas cotas de até 27%.

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Maior dividend yield mensal

Dentro desse recorte, o REC Recebíveis Imobiliários (RECR11) possui o maior dividend yield mensal, na faixa de 1,37%. O BTG Pactual recomenda a compra do fundo, estipulando preço justo de R$ 92 por cota, e P/VPA de 0,75x (ou seja, desconto de 25%).

O FII RECR11 possui uma carteira diversificada de CRIs em diferentes perfis de risco e boa estrutura de garantias, especialmente aquelas operações localizadas no estado de São Paulo.

"Além disso, o FII RECR11 mantém um LTV abaixo de 50% e possui um bom nível de liquidez no mercado secundário (aquele que o investidor utiliza nas corretoras). Entretanto, o fundo já apresentou eventos de vencimento antecipado no passado e vem atuando para a resolução dos problemas", escrevem os analistas Daniel Marinelli e Matheus Oliveira, em relatório publicado nesta quarta-feira (18).

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Maior desconto no preço das cotas

Já o Vectis Juros Real (VCJR11) é o fundo imobiliário de papel mais descontado na visão do banco para 2025, com P/VPA de 0,73x, ou seja, bem abaixo do valor justo de 1, um desconto de 27%. Os analistas reiteram compra, estimando preço justo de R$ 95 por cota.

"O fundo possui uma liquidez elevada, carteira diversificada de devedores e com a maioria das garantias das operações localizadas no estado de São Paulo. Além disso, também valorizamos a capacidade da gestora de originar novas operações, mantendo a maioria delas sob seu controle decisivo", afirma a dupla de analistas.

O FII VCJR11 tem foco em investir em CRIs que detenham indexação a índices de inflação, visando a proteção do poder de compra de seus cotistas no longo prazo.

Atualmente, o fundo de papel tem a maioria de seu patrimônio alocada em CRIs indexados ao IPCA, possuindo ainda exposição a ativos indexados ao CDI, IMA-B5 e em caixa. Em termos de estratégia, o fundo visa investir em ativos que ofereçam rentabilidade mínima de Tesouro IPCA+ e mais 1% ao ano até mais 3% ao ano.

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FIIs de papel para 2025, conforme o BTG Pactual:

1. Clave Índice de Preços (CLIN11): Dividend yield mensal de 1,30% — P/VPA de 0,77x — Preço justo de R$ 97,00 por cota
2. VBI CRI (CVBI11): Dividend yield mensal de 1,22% — P/VPA de 0,82x — Preço justo de R$ 91,00 por cota
3. RBR Crédito Imobiliário Estruturado (RBRY11): Dividend yield mensal de 1,21% — P/VPA de 0,81x — Preço justo de R$ 97,00 por cota
4. REC Recebíveis Imobiliários (RECR11): Dividend yield mensal de 1,37% — P/VPA de 0,75x — Preço justo de R$ 92,00 por cota
5. SPX Syn Multiestratégia (SPXS11): Dividend yield mensal de 1,28% — P/VPA de 0,83x — Preço justo de R$ 9,30 por cota
6. Vectis Juros Real (VCJR11): Dividend yield mensal de 1,28% — P/VPA de 0,73x — Preço justo de R$ 95,00 por cota
7. Valora CRI CDI (VGIR11): Dividend yield mensal de 1,26% — P/VPA de 0,88x — Preço justo de R$ 10,00 por cota