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Bradesco (BBDC4) subiu 70% mas a XP ainda não comprou a tese; veja o motivo
A XP elevou o preço-alvo para R$ 24 mas manteve neutro, apontando upside limitado, competição crescente e juros altos como obstáculos.
Publicado em 24/04/2026 às 18:35h
Publicado em 24/04/2026 às 18:35h
🚨 As ações do Bradesco (BBDC4) dispararam mais de 70% nos últimos meses em meio a resultados fortes, mas a XP Investimentos segue de fora da tese. Os analistas Bernardo Guttmann e Matheus Guimarães revisaram o preço-alvo para R$ 24, mantendo recomendação neutra.
No relatório, a dupla reconhece que o banco conseguiu executar seus planos melhor do que o esperado e que está mais resiliente para enfrentar a piora do ambiente econômico. Ainda assim, a visão é cautelosa.
"Esses fatores, combinados ao upside limitado aos níveis atuais, nos impedem de adotar uma visão mais construtiva para a ação neste momento", afirmaram os analistas.
Ganhos fáceis ficaram para trás
Na avaliação da XP, o caminho à frente tende a ser marcado por menos ganhos fáceis, competição mais intensa e investimentos contínuos em tecnologia em um ambiente macroeconômico mais desafiador.
As expectativas para cortes da Selic pioraram ao longo do primeiro trimestre de 2026, o que indica cenário menos favorável ao crescimento do crédito. O ambiente prolongado de juros elevados tem pressionado famílias e PMEs.
O Bradesco tem conseguido manter a inadimplência sob controle por meio de originação mais criteriosa, com foco em crédito com garantias.
Mas a XP alerta que isso oferece apenas "uma proteção relativa em comparação a ciclos anteriores", e que "uma deterioração adicional do cenário macroeconômico ainda pode pressionar a qualidade dos ativos à frente."
Aos níveis atuais de 1,2 vezes P/VP e aproximadamente 7,8 vezes P/L para 2026, a XP avalia que as ações do Bradesco ainda embutem certo ceticismo do mercado quanto à capacidade do banco de entregar retornos de forma sustentável e significativamente acima do custo de capital.
Seguros e consórcios podem ser o próximo catalisador não precificado
Mesmo com o pé atrás, Guttmann e Guimarães apontam um trunfo que ainda pode não estar totalmente refletido no valuation: a operação de seguros e consórcios.
A XP lembra que o Bradesco anunciou recentemente uma reorganização corporativa que consolidará os ativos de seguro-saúde sob a marca Odontoprev.
"Nossa principal hipótese é que a operação de seguros, que representa aproximadamente metade do lucro líquido consolidado do Bradesco, mas permanece limitada pelo múltiplo do banco, poderá ser reavaliada, uma vez mais claramente separada do grupo como um todo", disseram os analistas.
📊 Se isso ocorrer, o mercado poderá começar a enxergar de forma mais transparente o valor das operações bancárias e de seguros do Bradesco separadamente.