Petrobras: história, pré-sal e como funciona a estrutura da companhia

A Petrobras é uma das maiores empresas brasileiras e ocupa uma posição relevante na cadeia de petróleo, gás e energia do país.

Além da exploração e produção de petróleo e gás, a Petrobras atua em atividades como refino, transporte, comercialização e geração de energia. Seu planejamento atual também prevê investimentos em petroquímica, fertilizantes, biocombustíveis e produtos de baixo carbono.

Para o investidor, a empresa também chama atenção por ter ações negociadas na B3. Os principais papéis são a PETR3, ação ordinária, e a PETR4, ação preferencial.

Neste artigo, você vai conhecer a história da Petrobras, entender a importância do pré-sal, saber como funciona a companhia atualmente e conhecer os principais aspectos que devem ser observados ao analisar suas ações.

O que é a Petrobras?

A Petrobras, nome pelo qual é conhecida a Petróleo Brasileiro S.A., é uma sociedade de economia mista vinculada ao Ministério de Minas e Energia.

Isso significa que a companhia possui acionistas privados, mas permanece sob controle da União. Pela legislação, o governo federal deve manter pelo menos 50% mais uma ação do capital votante da empresa.

A Petrobras atua em diferentes etapas da cadeia de petróleo e gás, desde a exploração dos reservatórios até o processamento e comercialização de combustíveis e outros produtos.

Entre as principais atividades da companhia temos:

• Exploração e produção de petróleo e gás natural.

• Refino de petróleo.

• Transporte e logística.

• Comercialização de petróleo, gás e derivados.

• Geração e comercialização de energia.

• Pesquisa e desenvolvimento tecnológico.

• Desenvolvimento de produtos e negócios de baixo carbono.

O petróleo e o gás continuam no centro da estratégia. No entanto, o Plano de Negócios 2026-2030 prevê diversificação em áreas como petroquímica, fertilizantes, biocombustíveis e soluções com menor intensidade de carbono.

Quando e por que a Petrobras foi criada?

A Petrobras foi criada pela Lei nº 2.004, de 3 de outubro de 1953, durante o segundo governo de Getúlio Vargas.

A criação ocorreu em um contexto de discussão sobre a exploração dos recursos petrolíferos brasileiros e sobre o papel do Estado no desenvolvimento da indústria nacional.

Um dos movimentos que marcaram esse período foi a campanha “O petróleo é nosso”, que defendia maior controle nacional sobre a exploração do petróleo.

A empresa foi constituída pela União para executar atividades relacionadas à indústria de petróleo e gás natural, pois o Brasil não possuía uma indústria petrolífera desenvolvida.

Nos anos seguintes à criação, foi necessário ampliar infraestrutura, conhecimento técnico, capacidade de exploração e refino para acompanhar o crescimento da demanda brasileira por combustíveis.

Essa trajetória ajuda a explicar por que a história da Petrobras está diretamente relacionada ao próprio desenvolvimento da indústria de petróleo no Brasil.

Como a Petrobras evoluiu ao longo da história?

Nas primeiras décadas, um dos principais desafios foi ampliar a produção nacional, construir refinarias e desenvolver a infraestrutura necessária para abastecer um país em processo de industrialização.

Então, a exploração offshore ganhou importância com a descoberta de petróleo na Bacia de Campos e o avanço das operações marítimas, a companhia passou a desenvolver conhecimento e tecnologias voltadas à exploração em águas cada vez mais profundas.

Outra mudança importante ocorreu na década de 1990. A Emenda Constitucional nº 9, de 1995, permitiu que a União contratasse empresas privadas ou estatais para realizar atividades relacionadas à exploração e produção de petróleo.

Posteriormente, a Lei nº 9.478/1997 reorganizou o setor e estabeleceu que a Petrobras passaria a desenvolver suas atividades em regime de livre competição com outras empresas.

A companhia permaneceu sob controle da União, mas deixou de deter a exclusividade que havia caracterizado parte de sua história.

Anos  mais tarde, em 2006, ocorreu a descoberta comercial de petróleo no pré-sal.

A nova fronteira ampliou a importância das operações em águas ultraprofundas e passou a ocupar posição central nos investimentos e na produção da Petrobras.

Atualmente, a estratégia combina a continuidade da exploração de petróleo e gás com investimentos em eficiência operacional, ampliação do refino e desenvolvimento de negócios de baixo carbono.

Quem já presidiu a Petrobras?

Ao longo de sua história, a Petrobras foi comandada por diferentes presidentes, cujas gestões acompanharam mudanças importantes na própria indústria brasileira de petróleo.

Entre alguns dos nomes que marcaram diferentes períodos da companhia estão Juracy Magalhães, primeiro presidente da Petrobras, Ernesto Geisel, Shigeaki Ueki, Henri Philippe Reichstul, José Eduardo Dutra, José Sérgio Gabrielli, Graça Foster, Pedro Parente, Roberto Castello Branco e Jean Paul Prates.

Jean Paul Prates presidiu a Petrobras entre 2023 e maio de 2024. Após sua saída, Clarice Coppetti assumiu interinamente a presidência até a eleição de Magda Chambriard, que tomou posse como presidente da companhia em maio de 2024.

Magda Chambriard é engenheira civil, mestre em Engenharia Química e iniciou sua carreira na própria Petrobras em 1980. Também ocupou cargos na Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP), chegando à Diretoria-Geral da agência.

Atualmente, sua gestão está à frente da execução do Plano de Negócios 2026-2030, que combina expansão da produção de petróleo e gás, investimentos em refino e petroquímica e iniciativas relacionadas à transição energética e aos negócios de baixo carbono. 

Quais são as principais áreas de atuação da Petrobras?

Embora a exploração de petróleo seja a atividade mais associada à Petrobras, a companhia opera de maneira integrada em diferentes partes da cadeia energética.

Uma das principais áreas é a Exploração e Produção (E&P). Nessa etapa, a companhia identifica reservas, perfura poços e desenvolve sistemas para produzir petróleo e gás natural.

Outra frente relevante é o refino, responsável pela transformação do petróleo bruto em combustíveis e outros derivados.

A Petrobras também atua em transporte e comercialização, necessários para movimentar petróleo, gás e produtos entre plataformas, terminais, refinarias e mercados consumidores.

Além dessas atividades, a estratégia atual inclui iniciativas relacionadas a gás natural, energia, petroquímica, fertilizantes e produtos de baixo carbono.

Essa integração faz com que o desempenho da empresa não dependa apenas da quantidade de petróleo extraída. Capacidade de produção, preço do petróleo, câmbio, custos, utilização das refinarias, investimentos e decisões estratégicas também influenciam os resultados.

Como funciona a exploração e produção de petróleo da Petrobras?

A exploração começa antes da retirada do primeiro barril.

Inicialmente, são realizados estudos geológicos e geofísicos para identificar regiões que podem conter acumulações de petróleo ou gás.

Caso uma área apresente potencial, podem ser perfurados poços exploratórios.

A descoberta de petróleo também não significa que o campo será automaticamente desenvolvido. A companhia precisa avaliar fatores como volume recuperável, produtividade esperada, custos, infraestrutura necessária e viabilidade econômica.

Quando o projeto avança, começa a etapa de desenvolvimento da produção.

Em campos marítimos, especialmente em águas profundas, podem ser utilizados sistemas submarinos conectados a plataformas.

No pré-sal, um dos principais modelos empregados pela Petrobras são os FPSOs, sigla em inglês para unidades flutuantes de produção, armazenamento e transferência de petróleo.

Essas estruturas recebem os fluidos produzidos pelos poços, realizam etapas de processamento e armazenam o petróleo até sua transferência.

Qual é a importância do pré-sal para a Petrobras?

O pré-sal é uma das áreas mais importantes para a produção e para os investimentos da Petrobras.

A descoberta comercial ocorreu em 2006 e abriu uma nova fronteira para a exploração em águas ultraprofundas no Brasil.

As reservas estão distribuídas em uma área de aproximadamente 150 mil km², entre Santa Catarina e Espírito Santo, principalmente nas bacias de Santos e Campos. A distância entre a superfície do mar e determinados reservatórios pode chegar a cerca de 7 mil metros.

A relevância do pré-sal permanece evidente no planejamento atual.

No Plano de Negócios 2026-2030, a Petrobras destinou US$ 69,2 bilhões aos projetos da carteira em implantação de Exploração e Produção. Desse conjunto, 62% correspondem ao pré-sal.

O plano também prevê oito novos sistemas de produção até 2030.

Portanto, mais do que um capítulo histórico, o pré-sal continua sendo uma das bases da estratégia operacional da Petrobras.

Quais são os principais campos do pré-sal?

Grande parte da produção do pré-sal está concentrada nas bacias de Santos e Campos.

Entre os campos associados a essa fronteira estão Búzios, Tupi, Mero e Sapinhoá.

Búzios ocupa uma posição particularmente relevante nos planos de expansão da Petrobras. Segundo o Plano de Negócios 2026-2030, a companhia prevê concluir a implantação de 11 FPSOs no campo até 2027, além de avançar com uma 12ª unidade de produção.

A dimensão desses projetos também ajuda a explicar a intensidade de capital característica do setor.

Antes que um novo sistema comece a produzir, são necessários investimentos em estudos, perfuração, equipamentos submarinos, plataformas e infraestrutura.

Para o investidor, acompanhar a entrada de novas unidades, a produtividade dos campos e os custos de produção ajuda a entender as perspectivas operacionais da companhia.

A Petrobras refina petróleo?

Sim. A Petrobras também atua no refino do petróleo que chega às refinarias. O refino transforma o petróleo bruto em diferentes produtos utilizados por consumidores e empresas.

Atualmente, a companhia informa possuir e operar 10 refinarias no Brasil, além do Complexo de Energias Boaventura. A capacidade líquida total de destilação de petróleo bruto informada pela Petrobras é de aproximadamente 1,85 milhão de barris por dia.

A empresa pretende ampliar essa capacidade nos próximos anos. O Plano de Negócios 2026-2030 prevê que a capacidade instalada de processamento passe de aproximadamente 1,8 milhão para 2,1 milhões de barris por dia até 2030, considerando os projetos previstos no planejamento.

Quais produtos são produzidos pela Petrobras?

O petróleo bruto precisa passar por diferentes processos industriais antes de dar origem aos produtos utilizados no dia a dia.

Entre os produtos associados às atividades de refino e processamento da Petrobras estão:

• Gasolina.

• Diesel.

• Querosene de aviação.

• Gás liquefeito de petróleo (GLP).

• Nafta.

• Óleos combustíveis.

• Lubrificantes e óleos básicos.

• Asfalto e outros derivados.

O planejamento da companhia também contempla produtos com menor intensidade de carbono.

Entre as iniciativas citadas pela Petrobras estão alternativas como Diesel R, combustível sustentável de aviação (SAF) e combustíveis marítimos com conteúdo renovável.

Isso não significa que o petróleo tenha deixado de ser o principal negócio da companhia. A estratégia atual busca combinar a continuidade das operações de óleo e gás com a diversificação gradual do portfólio energético.

Como a Petrobras influencia o preço dos combustíveis?

A Petrobras possui grande participação na produção e no refino de petróleo no Brasil, de modo que os preços praticados pela companhia nas refinarias são um dos componentes relevantes na formação dos preços dos combustíveis.

Mas o preço cobrado no posto não é definido exclusivamente pela Petrobras.

Até chegar ao consumidor, entram na composição fatores como:

• Preço do produto vendido pelo produtor ou importador.

• Tributação.

• Mistura de biocombustíveis determinada pela regulamentação.

• Custos de distribuição.

• Custos de transporte.

• Margens dos distribuidores e revendedores.

O mercado internacional de petróleo e o câmbio também são variáveis importantes para o setor.

Em 2023, a Petrobras substituiu a estratégia comercial baseada na Paridade de Preços de Importação (PPI) por uma nova abordagem para a formação de seus preços de venda.

Por isso, dizer simplesmente que “a Petrobras determina o preço da gasolina” é uma simplificação. A companhia influencia uma parcela relevante da cadeia, mas o valor final encontrado pelo consumidor resulta de diferentes componentes.

A Petrobras é estatal ou privada?

A resposta mais precisa é: a Petrobras é uma sociedade de economia mista controlada pelo governo federal.

Ela não é uma empresa privada comum, mas também possui investidores privados como acionistas.

A União deve manter pelo menos 50% mais uma ação do capital votante, garantindo o controle da companhia.

Ao mesmo tempo, ações da Petrobras podem ser compradas por investidores na bolsa.

Essa estrutura cria uma característica importante para quem analisa a companhia: a Petrobras precisa conciliar objetivos empresariais e interesses de seus diferentes acionistas dentro de uma empresa cujo controlador é o Estado brasileiro.

Quem controla a Petrobras atualmente?

O controle acionário da Petrobras pertence à União Federal.

O ponto mais importante é distinguir participação no capital total de controle do capital votante.

As ações ordinárias conferem direito a voto, e a legislação determina que a União mantenha a maioria dessas ações necessária para preservar o controle da companhia.

Isso significa que investidores privados podem possuir ações da Petrobras, receber proventos e participar das assembleias conforme os direitos de cada classe, mas o governo federal continua sendo o acionista controlador.

Essa característica também deve ser considerada na análise de riscos da empresa, já que mudanças de governo, estratégias de investimento, políticas de preços e decisões sobre distribuição de resultados podem influenciar a percepção do mercado sobre a companhia.

Qual é a diferença entre PETR3 e PETR4?

A Petrobras possui duas classes de ações bastante negociadas na B3:

• PETR3: Ação ordinária (ON), que confere direito a voto nas assembleias da companhia.

• PETR4: Ação preferencial (PN), com características e preferências econômicas definidas pelo estatuto da companhia.

Embora representem participação na mesma empresa, PETR3 e PETR4 são ativos distintos e podem apresentar preços e liquidez diferentes no mercado.

A escolha entre eles, portanto, não deve considerar apenas a cotação.

O investidor precisa observar os direitos associados a cada classe, liquidez, preço e as regras estabelecidas pelo estatuto social.

Para entender melhor essa diferença, veja também quais são os tipos de ações e como funcionam ações ordinárias e preferenciais.

A Petrobras paga dividendos?

Sim. A Petrobras distribui dividendos e outros proventos aos acionistas de acordo com seus resultados, regras societárias e política de remuneração vigente.

Isso não significa, entretanto, que o valor pago será igual todos os anos.

A geração de caixa da companhia pode variar de acordo com fatores como preço do petróleo, volume produzido, investimentos, custos, endividamento e decisões de alocação de capital.

No Plano de Negócios 2026-2030, a companhia manteve como premissa a distribuição de dividendos conforme a política vigente. Considerando a carteira total prevista no plano, a Petrobras estimou que o fluxo de caixa livre permitiria dividendos ordinários entre US$ 45 bilhões e US$ 50 bilhões ao longo do período, o que representa uma projeção do planejamento, e não uma garantia de pagamento.

Para o exercício de 2025, por exemplo, as demonstrações financeiras registraram proposta de aproximadamente R$ 41,2 bilhões em dividendos, sujeita às aprovações societárias aplicáveis.

Quais indicadores analisar antes de investir em Petrobras?

Analisar Petrobras apenas pelo preço da ação ou pelo Dividend Yield pode produzir uma visão incompleta da companhia.

Como a empresa opera em um setor intensivo em capital e sensível ao ciclo das commodities, diferentes grupos de indicadores podem ser avaliados em conjunto.

Entre eles estão:

• P/L: Relaciona o preço da ação ao lucro por ação.

• P/VP: Compara o preço da ação ao valor patrimonial por ação.

• EV/EBITDA: Relaciona o valor da companhia à geração operacional medida pelo EBITDA.

• Margem EBITDA: Ajuda a observar a rentabilidade operacional.

• ROE: Indica a relação entre lucro e patrimônio líquido.

• ROIC: Ajuda a avaliar o retorno obtido sobre o capital investido.

• Dívida líquida/EBITDA: Permite acompanhar a relação entre endividamento e geração operacional.

• Dividend Yield: Relaciona os proventos distribuídos ao preço da ação.

• Payout: Mostra a parcela do resultado destinada aos acionistas.

Nenhum desses indicadores deve ser interpretado isoladamente.

Um P/L baixo, por exemplo, não significa automaticamente que uma ação esteja barata. Da mesma forma, um Dividend Yield elevado não garante que o nível de distribuição será mantido.

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Nas páginas de PETR3 e PETR4 no Investidor10, é possível acompanhar indicadores de valuation, rentabilidade, eficiência, endividamento, crescimento e dividendos, além do histórico dos dados.

Quais são os principais riscos de investir em PETR3 e PETR4?

Investir em Petrobras significa se tornar acionista de uma companhia exposta tanto aos riscos normais do mercado de ações quanto a fatores específicos do setor de petróleo e de sua estrutura de controle.

Entre os principais pontos de atenção estão:

• Preço do petróleo: Alterações relevantes na cotação internacional do petróleo podem afetar receitas, margens, geração de caixa e decisões de investimento.

• Câmbio: O dólar influencia diferentes partes da operação e das receitas e despesas da companhia.

• Risco político: Como a União é a controladora, mudanças nas prioridades do governo podem influenciar decisões estratégicas.

• Política de preços: Alterações na estratégia comercial de combustíveis podem afetar expectativas sobre rentabilidade.

• Investimentos elevados: Exploração, produção e refino exigem grandes volumes de capital e projetos de longo prazo.

• Endividamento: O nível e o custo da dívida precisam ser acompanhados juntamente com a geração de caixa.

• Riscos operacionais: Atividades de exploração e produção envolvem operações complexas e possibilidade de acidentes e interrupções.

• Riscos ambientais e regulatórios: O setor está sujeito a licenciamento, regras ambientais e mudanças regulatórias.

• Transição energética: Mudanças na matriz energética mundial podem afetar a demanda por combustíveis fósseis no longo prazo.

• Dividendos variáveis: O histórico de pagamentos não representa compromisso de manutenção do mesmo nível de proventos no futuro.

Também existe o risco de mercado comum a qualquer ação: PETR3 e PETR4 podem se desvalorizar e gerar perdas ao investidor.

Por isso, analisar a Petrobras exige observar simultaneamente fundamentos financeiros, operação, estratégia e contexto do setor.

Petrobras tem ações negociadas no exterior?

Sim. Além das ações negociadas na B3, a Petrobras possui American Depositary Receipts (ADRs) negociados na Bolsa de Valores de Nova York, a NYSE.

Os ADRs são certificados negociados nos Estados Unidos que representam ações de uma companhia estrangeira.

No caso da Petrobras, os códigos utilizados no mercado norte-americano são:

• PBR: Relacionado às ações ordinárias.

• PBR-A: Relacionado às ações preferenciais.

Esse mecanismo permite que investidores do mercado norte-americano tenham exposição aos papéis da Petrobras sem negociar diretamente as ações na B3.

Para a própria companhia, a presença no mercado internacional amplia o acesso a uma base global de investidores.

Perguntas frequentes sobre a Petrobras

Quando a Petrobras foi criada?

A Petrobras foi criada em 3 de outubro de 1953, durante o governo de Getúlio Vargas, pela Lei nº 2.004.

A Petrobras é estatal?

A Petrobras é uma sociedade de economia mista controlada pela União. Possui acionistas privados, mas o governo federal mantém o controle do capital votante.

Qual é a diferença entre PETR3 e PETR4?

PETR3 representa as ações ordinárias da Petrobras, enquanto PETR4 representa suas ações preferenciais. As duas classes possuem direitos diferentes e também podem apresentar diferenças de preço e liquidez.

Qual ação da Petrobras dá direito a voto?

PETR3 é a ação ordinária e confere direito a voto nas assembleias da companhia.

A Petrobras paga dividendos?

Sim. A Petrobras possui histórico de distribuição de dividendos e outros proventos. Os valores dependem dos resultados, da geração de caixa, das regras societárias e da política de remuneração vigente.

O que é o pré-sal?

O pré-sal é uma formação geológica localizada abaixo de uma extensa camada de sal no subsolo marítimo. No Brasil, suas reservas ocupam uma área de aproximadamente 150 mil km² entre Santa Catarina e Espírito Santo.

Por que o pré-sal é importante para a Petrobras?

Porque concentra uma parcela relevante dos projetos de exploração e produção da companhia. No Plano de Negócios 2026-2030, 62% dos investimentos da carteira em implantação de E&P estão relacionados ao pré-sal.

A Petrobras ainda possui monopólio do petróleo no Brasil?

Não. A legislação aprovada na década de 1990 abriu as atividades do setor à competição. A Petrobras permanece uma companhia controlada pela União, mas atua em um mercado no qual outras empresas também podem operar.

Petrobras e postos Petrobras são a mesma empresa?

Não devem ser tratados como se fossem a mesma operação societária. A antiga BR Distribuidora deixou de ser controlada pela Petrobras após o processo de desinvestimento. Portanto, a presença da marca em postos não significa que aquele estabelecimento seja uma unidade operacional diretamente administrada pela Petrobras.

PETR3 e PETR4 têm os mesmos indicadores?

Os resultados operacionais e financeiros da empresa são os mesmos, mas indicadores que utilizam o preço de mercado podem apresentar diferenças entre PETR3 e PETR4 porque as duas classes possuem cotações próprias.

Conclusão

A Petrobras nasceu em 1953 e acompanhou diferentes etapas do desenvolvimento da indústria brasileira de petróleo, desde a expansão da infraestrutura nacional até o avanço da exploração em águas profundas e ultraprofundas.

O pré-sal se tornou um dos principais marcos dessa trajetória e continua no centro da estratégia da companhia. No planejamento 2026-2030, a maior parcela dos investimentos da carteira em implantação de Exploração e Produção permanece direcionada a essa fronteira.

Ao mesmo tempo, a Petrobras é uma companhia de capital aberto e controlada pela União.

Por isso, quem analisa PETR3 ou PETR4 precisa considerar não apenas petróleo e produção, mas também resultados financeiros, investimentos, endividamento, política de dividendos, governança, influência do controlador e riscos associados ao setor.

Indicadores fundamentalistas e o histórico de proventos podem ajudar nessa avaliação, desde que sejam analisados em conjunto e não como critérios isolados de compra ou venda.

Este conteúdo tem caráter informativo e não representa recomendação de investimento.

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