Na avaliação de analistas, o aumento da produção não deve se traduzir em pagamentos maiores para os acionistas da estatal por causa da queda dos preços de
petróleo e do aumento dos investimentos.
Produção segue forte...
🛢️ A Petrobras produziu 3,109 milhões de barris de óleo equivalente por dia no quarto trimestre de 2025.
O resultado ficou praticamente estável em relação aos níveis recordes do trimestre anterior, com um leve recuo de 1,1%. Além disso, disparou 18,3% em relação ao mesmo período de 2024 e permitiu que a estatal terminasse o ano com dados recordes de produção.
As vendas também cresceram, puxadas pelo aumento das exportações e pela resiliência das vendas de derivados de combustíveis no mercado interno.
Contudo, boa parte dessas vendas ocorreu a preços inferiores aos registrados no ano anterior. Afinal, o petróleo do tipo Brent caiu quase 20% em 2025, fechando o ano perto dos US$ 60 o barril.
... mas petróleo cai e investimentos sobem
Para analistas, a baixa do petróleo vai pressionar os resultados operacionais da Petrobras no quarto trimestre de 2025.
💲 O Itaú BBA, por exemplo, projeta um Ebitda de US$ 10,6 bilhões, 12% menor que o do terceiro trimestre de 2025.
Além disso,o BBA prevê um aumento de 30% dos investimentos da estatal, já que a estatal costuma acelerar os investimentos no final do ano e ainda teve gastos extras nos últimos meses de 2025.
Diante disso, o Itaú BBA vê um espaço apertado para o pagamento de dividendos. Afinal, a Política de Remuneração aos Acionistas da Petrobras vincula o valor dos proventos ao fluxo de caixa livre da empresa, que diminui quando os investimentos crescem.
De acordo com essa política, a estatal deve distribuir 45% do fluxo de caixa livre (caixa operacional menos investimentos) aos acionistas sempre que a dívida bruta ficar abaixo do teto de endividamento definido no plano estratégico em vigor.
As projeções para os dividendos da Petrobras
📊 Pelos cálculos do Itaú BBA, a Petrobras vai liberar US$ 1,0 bilhão em dividendos ordinários com base nos resultados do quarto trimestre de 2025.
A projeção aponta para uma queda de 54,4% dos dividendos da estatal, na comparação com o trimestre anterior, e para um rendimento de 1,1%.
O BTG acredita que os dividendos do trimestre devem somar US$ 1,2 bilhão, o que representa um
DY (Dividend Yield) de 1,2%.
Já o Santander prevê a distribuição de US$ 1,3 bilhão em dividendos, o equivalente a um retorno de 1,3%.
O valor exato dos dividendos devem ser conhecidos no próximo dia 5 de março, após o fechamento do mercado, quando a Petrobras promete apresentar os resultados do quarto trimestre de 2025.
