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Ultrapar (UGPA3) passou a ser a principal recomendação do BTG Pactual para o setor de óleo e gás, segundo relatório divulgado pelo banco nesta sexta-feira (16). Os analistas iniciaram a cobertura da companhia com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 31 para os próximos 12 meses.
De acordo com o BTG, a tese de investimento está apoiada na estratégia renovada da holding, que passou a adotar uma gestão mais ativa de portfólio, aliada a uma disciplina maior na alocação de capital. O banco destaca que a Ultrapar reúne negócios consolidados em distribuição de combustíveis e gás, como Ipiranga e Ultragaz, além de ativos de infraestrutura, como Hidrovias e Ultracargo.
No segmento de distribuição de combustíveis, a expectativa é de continuidade do momento operacional positivo. Para o Ipiranga, o BTG projeta margem Ebitda média em torno de R$ 165 por metro cúbico em 2026, sustentada por crescimento de volumes e por um ambiente competitivo mais saudável, com redução de irregularidades no mercado.
💰 Já a Ultragaz deve apresentar expansão gradual de resultados, com margem estimada próxima de R$ 1.045 por tonelada em 2026. A avaliação também considera a sólida geração de caixa e a estrutura de capital confortável da companhia.
O BTG estima que a Ultrapar encerre 2026 com alavancagem ao redor de 1,6 vez dívida líquida sobre Ebitda, mesmo após a projeção de pagamento de aproximadamente R$ 1,2 bilhão em dividendos no período, o equivalente a cerca de 50% do lucro. Esse cenário abre espaço tanto para novas oportunidades de crescimento quanto para uma remuneração mais robusta aos acionistas.
Segundo o relatório, caso a empresa opte por priorizar a distribuição de caixa em vez de aquisições, o rendimento potencial de dividendos poderia atingir patamares ainda mais elevados. Além disso, o banco ressalta que uma eventual melhora adicional nas margens da Ipiranga poderia reduzir os múltiplos de negociação da ação, tornando o papel ainda mais atrativo em termos de valuation.
🤑 Com base nesses fatores, o BTG Pactual avalia que a Ultrapar se destaca como um alocador de capital subestimado e vê a companhia bem posicionada para entregar crescimento rentável e retorno aos acionistas nos próximos anos.
