Debêntures: Renda fixa sem IR pagando quase 13% ao ano até 2038

💰 Para quem ainda não esteja por dentro, é o investimento em debêntures incentivadas que levou o mercado de capitais brasileiro a superar um recorde em 2024. E aos que buscam ter uma renda fixa isenta de imposto de renda que corrija o seu patrimônio acima da inflação, o BB Investimentos tem uma recomendação certeira em setembro.

Isso porque as debêntures incentivadas da Isa Cteep (TRPLB4) estão pagando uma taxa equivalente a 12,55% ao ano até 2038, na comparação com um título que tem incidência de imposto de renda de 15%, caso do Tesouro Direto.

Só que, na verdade, esse título de crédito privado da companhia elétrica paulista paga uma remuneração indexada à inflação. 

Conforme consulta à Anbima nesta sexta-feira (13), a taxa de remuneração da debênture é de IPCA+ 6,43 ao ano, com preço indicativo de R$ 1.071,40. 

Vale lembrar que os preços e taxas indicativos podem ser diferentes dos praticados pelas corretoras de valores em função de oferta e demanda, custos de transação e volume das operações.

Quanto rende a debênture acima do Tesouro Direto?

Conforme análise do BB Investimentos, as debêntures incentivadas da Isa Cteep têm um rendimento cerca de 1% ao ano superior ao seu índice de referência no Tesouro Direto, já que muitas vezes o investidor pessoa física esquece de considerar o efeito da cobrança de imposto.

🚀 Em outras palavras, a rentabilidade das debêntures (TRPLB4) seria o equivalente ao Tesouro IPCA+ 2035 oferecer uma taxa de remuneração de IPCA+ 7,56% ao ano. Todavia, o título público paga atualmente rentabilidade de IPCA+ 6,21% ao ano.

O vencimento das debêntures acontece no dia 15 de outubro de 2038, sendo que até lá, esse título de renda fixa paga juros semestrais em abril e outubro. Já a partir de outubro de 2036, os debenturistas começam a receber anualmente a amortização do dinheiro emprestado.

Vale a pena investir?

Os analistas da corretora reforçam que a Isa Cteep atua em 18 estados do país e é responsável por cerca de 95% da energia elétrica transmitida no estado de São Paulo.

A companhia possui uma projeção de investimento (capex) de R$ 5 bilhões nos próximos cinco anos em reforços e melhorias, e ainda sete projetos greenfield em construção, com investimento remanescente de R$ 10 bilhões, totalizando R$ 15 bilhões de investimentos até 2028.

🚨 "Tais investimentos tendem a contribuir com crescimento de receita e geração de caixa, assim como tem sido reportado pela empresa nos últimos anos, mas devem ocasionar aumento da alavancagem financeira no curto prazo", destacam os analistas Viviane Silva, Melina Constantino e Fernando Cunha, em relatório.

Embora reconheçam que a debênture enfrenta um risco de crédito considerável no curto prazo, os analistas reiteram a recomendação de compra de (TRPLB4), com nota de crédito (rating) 'AAA' dada pela Fitch.

Isso porque os resultados recentes da companhia elétrica combinados com o perfil de dívida alongado e amplo acesso a fontes de financiamento mitigam o risco de crédito dos debenturistas.