💸 O Itaú BBA manteve sua recomendação outperform (equivalente à compra) para as ações da São Martinho (SMTO3), porém, reduziu o preço-alvo de R$ 37 para R$ 31. Essa alteração é resultado de incertezas nos preços do açúcar e um aumento no custo de capital no mercado brasileiro, segundo a instituição.
“O preço-alvo foi revisado para baixo principalmente para refletir um custo de capital mais alto em todo o mercado de ações brasileiro e premissas macroeconômicas atualizadas”, diz o documento.
Apesar disso, o relatório ressaltou um rendimento de caixa atrativo de 14% para 2026, sugerindo um potencial de valorização de quase 50% (49,7%) da ação em relação ao preço de fechamento do pregão da última sexta-feira (28), que foi registrado em R$ 20,71.
Com isso, as projeções do Itaú BBA para o Grupo São Martinho em 2026/27 foram revisadas, com a previsão de receita líquida passando de R$ 7,6 bilhões para R$ 7,9 bilhões. A expectativa é que o endividamento líquido atinja R$ 2,7 bilhões em 2027.
💰 O relatório mostra que um excesso global na oferta tem pressionado os preços do açúcar, com os futuros negociados por volta de 19 centavos de dólar por libra-peso. Mas, a produtividade da moagem no Brasil e as decisões do governo indiano podem afetar os volumes de oferta, oferecendo algum risco de alta para a São Martinho.
“Caso a moagem na região Centro-Sul fique abaixo de 605 milhões de toneladas em 2025/26, os preços podem se recuperar”, destacou o documento. De acordo com o banco, um aumento de 10% nos preços do açúcar poderia gerar um rendimento de caixa de 150 pontos-base.
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Os analistas também estimam um rendimento de fluxo de caixa ao acionista de 14% no próximo ano. No caso do etanol, a demanda no período de entressafra e o aumento do imposto sobre a gasolina devem impulsionar os preços, aproximando da paridade com o combustível fóssil.
🗣️ “Com um período de colheita prolongado no final do ano fiscal de 2024 e volumes de moagem maiores do que o esperado em novembro, o volume adicional aumentou a oferta de etanol e fez com que os preços demorassem a atingir a paridade com a gasolina”, disse o analista Gustavo Troyano.
Incidente pode reduzir em até 30% a capacidade de produção de uma das unidades da empresa.
Usina produtora de açúcar e etanol têm ações negociando com EV/Ebitda bem abaixo de média, evidenciando o desconto, aponta BB Investimentos
