🌿 O
agronegócio não é para amadores, e a XP Investimentos deixou isso claro em seu último relatório. Para os analistas, o setor vive uma prova de resistência, e a
3tentos (TTEN3) é a empresa mais bem preparada para cruzar a linha de chegada.
A corretora estabeleceu uma recomendação de compra com preço-alvo de R$ 23,60, o que representa um potencial de valorização de 49,84% sobre a cotação atual.
O grande diferencial da 3tentos é o seu modelo de ecossistema integrado, que funciona como as três pernas de um triatlo: insumos agrícolas, indústria e trading.
Enquanto concorrentes diretos sofreram com a deflação de grãos e alguns chegaram a pedir recuperação judicial, a companhia manteve um crescimento anual composto (CAGR) de 24% na receita e 14% no Ebitda entre 2022 e 2025.
Esse resultado mostra que a empresa não depende de apenas um fator de mercado para prosperar.
As três fases do Triatlo da 3tentos
A XP utiliza uma analogia esportiva para explicar como a companhia cria valor em cada etapa do seu negócio, reduzindo a volatilidade que costuma assombrar o agro:
A Natação (Varejo de Insumos)
É a porta de entrada. A 3tentos estabelece o contato crítico com o produtor rural ao vender sementes e fertilizantes.
Esse cliente se torna, automaticamente, o fornecedor da soja e do milho que a empresa usará nas etapas seguintes. É onde se define o posicionamento estratégico e a fidelidade da base.
O Ciclismo (Indústria)
Aqui a empresa ganha escala. A soja comprada do produtor é esmagada para produzir farelo e biodiesel.
Com a demanda estrutural por biocombustíveis e a normalização das margens de esmagamento, esse segmento deve ser um grande motor de lucros em 2026.
A nova rampa de crescimento do etanol de milho entra aqui como um vetor de alto retorno.
A Corrida (Trading)
A etapa final, onde a companhia comercializa os grãos e derivados. O trunfo da 3tentos é que ela já possui a escala necessária, permitindo ganhos de lucro sem a necessidade de grandes novos investimentos (Capex), o que melhora a geração de caixa livre.
Por que o mercado está subestimando a 3tentos?
A XP acredita que os múltiplos atuais (9,2x o lucro para 2026) não refletem a qualidade e a diversificação dos ganhos da companhia.
Com o pico de investimentos ficando para trás, a 3tentos entra em um ponto de inflexão no fluxo de caixa.
A projeção é de um crescimento de 16% no lucro por ação entre 2025 e 2027, impulsionado pela expansão disciplinada de lojas de insumos e pela maior eficiência nas plantas industriais.
Mesmo com a frustração de alguns investidores pela falta de detalhamento contábil individual de cada linha de negócio, a convicção dos analistas Samuel Isaak e Leonardo Alencar é de que o "re-rating é apenas questão de tempo.
📈 Em um setor marcado por incertezas climáticas e preços voláteis de commodities, a 3tentos prova que ter múltiplos motores de receita é a melhor estratégia de sobrevivência e lucro.
